OpenAI年化营收远低于市场此前流传的数字，引发AI概念股大规模抛售，纳斯达克指数当日收跌逾1%，投资者对AI需求持续高景气的判断正面临严峻考验。

10月8日，英国《金融时报》报道，OpenAI在最新投资者文件中显示，截至9月底的年化收入“接近500亿美元”，远低于上月末市场广泛引用的700亿美元预期。

针对《金融时报》披露的年化收入数据，CNBC随后也向相关方求证，并证实了该数据的准确性。

报道指出，这一缺口规模之大，“很可能打击市场对AI需求增长的乐观情绪”。消息公布后，美国科技股当日大幅下挫，纳斯达克指数收跌1.4%。

AI板块普遍重挫。英伟达当日跌约3%，甲骨文跌逾5.5%，AMD、博通、英特尔及超微电脑跌幅均在4%至6%之间。

数据中心股和光互联股也大幅下跌。云服务股Nebius和CoreWeave双双跌超7%，光互联股应用光电暴跌13%，Coherent跌7%。

此次营收数据落差对市场的打击，不仅在于数字本身，更在于其动摇了支撑AI巨量资本开支叙事的核心逻辑，即AI终端需求是否真的如此旺盛。更重要的是，这一预期差出现在Token成本持续走低的背景下。

数字出入源于口径差异

10月8日，媒体援引知情人士称，此次营收数字的巨大出入，根源在于OpenAI与竞争对手Anthropic在计算年化营收时采用了不同口径。

Anthropic在其年化营收统计中纳入了通过亚马逊AWS、谷歌云等云合作伙伴渠道产生的收入，即“总收入”口径；而OpenAI的年化营收数字仅统计其自身直接产生的收入，不包含合作伙伴渠道的销售额。

据报道，OpenAI的投资者为了在两家公司之间进行横向比较，曾尝试将OpenAI的数据进行“口径还原”，由此催生了此前流传的约700亿美元数字。

然而，经过OpenAI最新一次正式投资者简报的澄清，市场方才意识到此前广泛引用的数字存在重大误导。

报道指出，OpenAI的最新文件显示，7月底公司年化营收约为300亿美元，而非此前报道的约400亿美元；但公司同步展示了强劲的增速，第三季度整体运营收入同比增长77%，企业业务同比增长107%。

OpenAI拒绝置评。作为私人公司，它不负有定期公开披露财务数据的义务。

估值压力骤增，IPO前景蒙阴

此次营收数据的修正，发生在OpenAI最为关键的市值构建窗口期，时机格外敏感。

OpenAI目前正与投资者洽谈新一轮融资，该轮融资可能将公司估值定格在约1.4万亿美元。此前也有报道称，公司拟募资约300亿美元，但相关条款尚未最终确定。

就在今年3月，OpenAI刚刚完成了一轮规模达1220亿美元的历史性融资。公司首席财务官Sarah Friar上周表示，公司“资本充裕”。

然而，OpenAI预计到2030年将累计亏损约2800亿美元，而其估值高达8520亿美元，如何向投资者证明自身的成长轨迹，是公司不得不面对的核心课题。

OpenAI已于今年6月秘密向监管机构提交了IPO申请，外界普遍预期其将于2027年正式上市。首席执行官Sam Altman在9月表示，“眼下并非上市的明智时机”，理由之一是AI安全方面的持续争议。

公司近期已宣布暂停旗下GPT-6.1 Astra模型的发布计划，原因是该模型未能达到内部安全标准。

Anthropic同样承压，AI大模型IPO叙事整体遇冷

与OpenAI形成鲜明对比的是，Anthropic此前于8月披露，截至7月底年化营收运行率已达650亿美元，彼时外界对其估值预期高达2万亿美元，公司正积极与潜在投资者接触，为IPO做准备。

然而，独立财经研究机构New Constructs本周二发布报告，直接将Anthropic的拟议上市称为“2026年最荒谬的IPO”，认为公司实际价值仅约1500亿美元。

据招股书显示，Anthropic 2025年营收为46亿美元，同期净亏损高达420亿美元。

OpenAI与Anthropic的营收数据相继被置于放大镜下审视，折射出市场对整个大模型赛道商业化进程的深层疑虑。

英国《金融时报》指出，这两家公司的年化营收数据，被视为衡量全球AI需求最重要的单一指标，直接支撑着大量AI基础设施投资决策和公共股票市场的估值逻辑。

当核心数据出现如此量级的落差，市场重新定价的压力将不可避免地传导至整个产业链。