巴西稳定币交易飙升，企业对冲卢拉胜选冲击

10月25日总统决选后，巴西企业大举转向与美元挂钩的稳定币。随着路易斯·伊纳西奥·卢拉·达席尔瓦击败弗拉维奥·博索纳罗，Mercado Bitcoin周日交易中有78%来自企业账户。

• 企业账户占Mercado Bitcoin选举日交易量的78%，企业寻求货币风险保护。
• USDT交易额飙升近800%，比特币交易量在Mercado Bitcoin上升865%。
• 卢拉胜选后，巴西Ibovespa指数暴跌14%，美元兑雷亚尔上涨逾8%。
• 在被监测的各家交易所中，USDT和USDC兑雷亚尔交易量分别上升150%和318%。
• 在卢拉赢得总统决选前，Kalshi曾给出博索纳罗84%的胜选概率。

根据Mercado Bitcoin提供的数据，USDT成交额较前一个周日增长近800%，比特币交易量增长865%。据报道，在传统金融市场休市期间，企业利用该交易所管理对巴西雷亚尔的敞口，而周一恢复交易后，市场随即出现大幅抛售。

这场选举让卢拉在一场竞争激烈的决选后重返总统职位，而金融市场此前预期博索纳罗将获胜。10月26日，巴西Ibovespa指数下跌14%，创2020年3月以来最差单日表现；美元兑雷亚尔上涨逾8%，为1999年以来最大单日升幅。

企业账户主导巴西稳定币交易

Mercado Bitcoin表示，这波交易激增主要来自企业为保护其现金持有免受汇率不确定性影响。10月25日该平台交易量中，散户账户贡献22%，其余78%由企业客户贡献。

该交易所称，其与美元挂钩的USDT交易活动超过此前连续四个周日平均水平的三倍。按周比较，比特币成交增长更快，不过平台在所引用数据中并未披露绝对交易量。

Mercado Bitcoin研究分析师Pedro Fontes表示，这次选举强化了分散本币风险的理由。在他看来，USDT和USDC等稳定币让投资者能够在传统外汇市场关闭时持有以美元计价的资产。

该交易所的解释涉及其客户交易活动，但并不能证明每一笔交易背后的具体意图。稳定币成交额同时包括买入和卖出，因此仅凭交易量上升，无法判断企业最终保留了多少美元支持资产。

巴西各交易所USDT和USDC交易活跃度上升

据市场追踪机构Biscoint的数据，这一反应并不局限于单一平台。在被监测的10个交易场所中，USDT兑雷亚尔交易量较前一个周日增长150%，USDC成交额增长318%。

到周一，USDT和USDC合计成交额达到18.4亿雷亚尔，约合3.5亿美元，较一周前可比数据高出65%。据所报道的数据集，比特币交易量超过1,336枚BTC，是前一个周一的9倍以上。

Binance在本币市场上也显示出类似的交易集中现象。其BTC/BRL成交量增长370%，而BTC/USDT交易量下降25%；以雷亚尔计价时，比特币上涨9.4%，但兑USDT下跌0.2%。

这种回报差异源于雷亚尔贬值。雷亚尔走弱推高了与美元挂钩的加密资产以本币计价的价格，而无需其全球美元价格出现同等涨幅。跨市场成交数据不应被解读为净资本流入，因为每一笔完成的交易都同时存在买方和卖方。

卢拉胜选逆转市场此前涨势

这次选举结果逆转了金融市场对10月早些时候首轮投票的反应。在博索纳罗领先卢拉后，Ibovespa指数上涨7.7%，雷亚尔兑美元升值逾4%，因为投资者预期公共支出将受到更严格控制。

在决选前，交易员一直在权衡卢拉提出的额外社会支出计划，以及围绕政府借款和财政增收空间有限的担忧。随后在10月26日，尽管市场预期更偏向其对手，但卢拉成功连任后，当地股市和汇市双双下跌。

选举预测市场此前更看好博索纳罗。在10月24日的一份选举前瞻中，Kalshi给出他84%的胜选概率，不过其分析也承认，传统民调显示选情胶着。

这些预测市场价格代表的是市场隐含概率，而非民调百分比或确定结果。巴西已于4月限制访问Kalshi和Polymarket，因此它们的选举合约无法通过获授权的国内渠道交易。

巴西稳定币市场面临更严格监管

在此次选举前，巴西已经形成了成熟的美元稳定币市场，同时也对加密货币企业提出了新的监管要求。正如crypto.news此前关于巴西选举的报道所述，这场总统选举是在涵盖交易所牌照、交易报告和稳定币相关活动的规则框架下进行的。

国际货币基金组织曾对稳定币资金流经巴西金融体系表示担忧，尤其关注跨境交易的监管。其审视并未禁止美元支持代币在国内交易，尽管某些受监管的外汇结算渠道不能使用虚拟资产。

交易所运营商还面临另一个10月30日的截止日期，需要向巴西央行申请授权。Binance已通过其本地实体BBrasil提交牌照申请，而未进入授权流程的公司则必须在新的牌照框架下逐步终止业务。