纽约，10月28日（路透社/GlobeNewswire）——Wendy’s（纳斯达克代码：WEN）的股东 Blackwells Capital LLC（“Blackwells”）就 Trian Fund Management, L.P.、Nelson Peltz、Peter May 和 Matthew Peltz 以及 Flynn Group、BlueFive Capital 和 Sixth Street Partners 今早提交的提议发表了以下声明。该提议拟以每股 7.35 美元现金收购 The Wendy’s Company。
以下为声明全文：
今天早些时候，Trian 及其合作方提议以每股 7.35 美元收购 Wendy’s。他们的信将这家公司描述为处于“关键转折点”：资本匮乏、战略迷失，并且在公开市场的审视下无法自我修复。
我们同意这一判断。我们也注意到这份判断出自谁之手。
Nelson Peltz 自 1993 年以来一直担任 Wendy’s 及其前身公司的董事。他曾担任公司董事会主席 17 年，如今仍保留名誉主席头衔。他的合伙人 Peter May 以及他的儿子目前也仍是董事。在他们的领导下，Wendy’s 在不到三年内更换了四位首席执行官，将股息削减了 72%，连续六个季度美国同店销售额下滑，看到其最大的加盟商进入破产程序，并让自己在美国汉堡市场的第二名位置旁落。这些并不是 Trian 发现的问题；这些是 Trian 主导期间形成的问题。这是一位公司任职时间最长的受托人，试图在自己灾难性任期造成的后果处于低点时将其买下。
我们要问：Wendy’s 是为了赢而运营，还是为了被收购而运营？
两年前，Wendy’s 的股价为每股 20 美元。如今这项提议给出的价格大约只有当时的三分之一，却被称作“溢价”。8 月份，随着市场传出 Trian 有意收购的消息，该股一度交易在 9 美元上方。8 月 26 日，当股价为 9.04 美元时，有报道称不会出现竞购，且 Trian 的顾虑包括公司的“近期交易价格和估值倍数”。此后该股遭遇自 2020 年 3 月以来最剧烈的下跌，并且再未恢复。在接下来的 60 天里，股价又进一步下跌 20%。如今，在这轮下跌的底部，Trian 又回来做买家。
股东有权获得一个程序，去检验 7.35 美元是否就是 Wendy’s 的真实价值——而不只是 Trian 结束“为自己造势”之后，Wendy’s 当时的交易价格。
该提议的条款与价格一样令人担忧。Trian 提议保留自己 16.3% 的持股，而不是按照向其他所有人提供的条款出售，这意味着只需四成未关联股份的支持，交易就可能完成。该信设想成立一个特别委员会，但并未承诺一个能让表决真正有意义的条件：由实际被收购股东中的多数批准。无论如何包装，特别委员会也无法承担 Trian 这封信赋予它的分量。Peltz 先生担任该董事会主席 17 年，并在董事会任职超过 30 年；现任每一位董事，要么是由他领导的董事会提名，要么就是与他安插的董事共事多年。独立性取决于关系，而不是委员会章程；由这间董事会挑选出来的委员会，在任何重要意义上都不能算独立于 Trian。
Blackwells 对董事会义务的看法很明确：这项提议应当按原样被拒绝。任何与公司最大股东达成的交易，都必须具备适用于内部人收购的保护措施；在没有真正检验那些并未监督公司下滑的买家会如何估值之前，不应出售 Wendy’s。Blackwells 方面还打算在代理权程序、公司治理文件以及适用法律允许的范围内，动用股东可采取的一切途径，确保这笔交易不会按当前条款推进。
Blackwells 首席投资官 Jason Aintabi 表示：“我们并不否认 Trian 的论点。Wendy’s 可能确实需要私有化。我们反对的是：那位见证了这家公司三分之二市值流失的受托人，竟然有权以废墟形成的价格收购其复苏成果。诊断可以由 Trian 来下，但折扣不该由 Trian 独占。股东已经等董事会为他们的利益采取行动等了很久——董事会对这项提议的回应，将告诉他们它是否真的打算这样做。”
关于 Blackwells Capital
Blackwells 是一家多策略另类资产管理公司，在全球公共和私人市场进行投资。其公共市场投资组合聚焦货币、股票、信贷和大宗商品。必要时，公司会与上市公司董事会沟通，以推动所有利益相关方的价值提升。其私人市场投资组合包括太空、清洁能源、基础设施、房地产和科技领域的投资。更多信息见 www.blackwellscap.com。
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