早间看点

Fortune 今日关注：特朗普的关税几乎让 Spirit Halloween 破产；法国正“如履薄冰”地走向债务危机；市场方面，科技股拖了后腿；股市并不像交易员想的那样在意美联储；AI 正在推高通胀；波兰经济奇迹已持续 25 年；昆汀·塔伦蒂诺则在为自己 12 岁时母亲说过的一句话“报复”。

一件大事

“你开始烧家具了”：特朗普关税几乎让 Spirit Halloween 破产——首席执行官 Steven Silverstein 如何带公司渡过危机

在 2025 年特朗普总统的“解放日”之后，美国对中国商品的关税一度升至最高可能的 145%。这一上调发生时，Spirit Halloween 刚开始从亚洲发货。Spirit 母公司 Spencer Spirit Holdings 首席执行官 Steven Silverstein 告诉 Fortune 记者 Catherina Gioino，这“本来会让我们破产”。Silverstein 说，这次关税冲击比新冠疫情对 Spirit 的影响还要严重。

Spirit 约 80% 的商品由公司进口，主要来自亚洲，并且要通过 63 个第三方物流站点按紧凑时间表运送，最终抵达 1550 多家门店。Silverstein 说，这一流程全年都在运转。

“对我们来说，每一天都至关重要，”他说。Spirit 不得不让货船停下来。一组高管搭起了战情室。“你开始烧家具了，”他说。“你必须保住现金。”

法国债务危机有多严重？

法国正“如履薄冰”地走向一场债务危机，这可能迫使欧洲央行出手支撑欧元。

如果法国无法整顿财政，欧洲央行不太可能紧急买入法国国债。但牛津经济研究院认为，央行可能被迫这么做，因为法国债务被广泛持有，而一场“市场恐慌”可能迫使欧洲央行为了恢复外界对欧元区单一货币的信心而支撑欧元。

牛津经济研究院首席经济学家 Leo Barincou 估计：“我们的基准情景是，法国在未来六个月里如履薄冰。2027 年融资需求将创下纪录，而财政偏离、政治不稳定以及与选举相关的不确定性都会加大市场压力。我们预计这些因素会把利差[即持有法国国债相对于德国等更安全国债所要求的溢价]推向 200 个基点，但这不应引发全面危机。”

不过，如果选举后市场仍看不到解决方案——无论是 Marine Le Pen 还是 Jean-Luc Mélenchon，这两位最可能进入决选的候选人，都没有提出债券市场会认真对待的方案——Barincou 说，“不能排除在自我强化动态推动下出现更严重市场恐慌的可能。”

在那种情况下，“局势的紧迫性”将意味着，“欧洲央行很可能被迫采取行动，因为法国债务在欧洲金融体系中的持有规模带来了更广泛的系统性风险，同时法国危机也会削弱外界对欧元区单一货币的信心。”

市场

三星和谷歌搅局：财报不及预期拖累科技股期货走低

今早亚洲和欧洲股市涨跌互现，但纽约开盘前，美国股指期货走低。美国联邦储备委员会昨日维持利率不变，但暗示未来可能继续加息。

SoFi 的 Liz Thomas 在给 Fortune 的邮件中表示：“我的直白看法是，本来就应该加息。只要伊朗战争持续，油价就可能维持高位。这意味着通胀也可能继续高企……所以，12 月开始听到美联储需要补课、可能加息 50 个基点的讨论，是完全有可能的。”

美联储主席 Kevin Warsh 还表示，明年他将减少利率决策会议次数。UBS 的 Paul Donovan——Warsh 的批评者——今早对此表示质疑：“在经济和政治动荡之际减少政策灵活性，这是一个有趣的选择，”他对客户说。

Alphabet 方面，云业务收入超出预期，但搜索广告收入低于预测，引发投资者担忧：AI 覆盖层正在蚕食公司的核心业务。Aptus Capital Advisors 的 David Wagner 告诉 Fortune，Google Cloud 本季度完成了它该做的事：“问题在于其他一切。”

相比之下，微软营收超预期，并下调了资本支出指引，股价隔夜上涨 3.39%。

标普 500 指数期货今晨下跌 0.3%。该指数昨日上涨 0.28%。

欧洲方面，Stoxx 600 早盘上涨 0.4%，英国富时 100 指数午前上涨 0.31%。

亚洲方面，韩国 KOSPI 下跌 1.24%，日本日经 225 指数上涨 1.1%，印度 Nifty 50 指数上涨 1.08%，中国沪深 300 指数下跌 1.03%。

布伦特原油跌至每桶 114 美元。

比特币报 80,029 美元。

股市并不像交易员想的那样在意美联储

美联储昨日维持利率不变，但未来很可能进入一个持续加息的周期。交易员通常不喜欢更高利率，因为这会让企业和消费者借钱的成本更高。

不过，高盛的 Vickie Chang 认为不必太担心。“在首次加息后，股市往往会承压，但恢复得很快。在温和和更大幅度的紧缩周期中，中位数情况下，它们会在 2 个月内触底，并在 4 个月内恢复。”

今日图表

AI 正在推高各类消费电子产品价格

高盛的 Megan Peters 和 Joseph Briggs 表示：“数据中心对存储芯片的需求增加，导致存储价格大幅上涨。这直接推高了存储卡的消费者价格。”他们估计，AI 可能正在把美国个人消费支出（PCE）通胀推高 23 个基点。

今日数字

25 年

这是波兰经济连续增长而未陷入衰退的时间长度，ING 的 Marieke Blom 这样写道。“在这段时间里，GDP 年均增速超过 3.5%。”她写道。（同期美国平均增速为 2.1%。）

今日报纸头版

• Flávio Bolsonaro 如何逃离巴西 - FT
• 据报 Hegseth 解雇美国最高军事规划官员，而特朗普淡化与伊朗的和平谈判 - CNBC
• Vance 告诉伊朗高级官员，谈判必须涉及核计划 - Axios
• 陷入困境的芯片销售商如何向苹果“复仇” - WSJ
• 曾经的法律巨头 Weil Gotshal 计划解散 - NYT
• 亿万富翁作家 Amy Griffin 完全失去了方向——如果她曾经有过的话 - NY Post

再来一件事

昆汀·塔伦蒂诺拒绝把自己 1.5 亿美元财富中的一分钱留给母亲：“没有房子，没有凯迪拉克”

当昆汀·塔伦蒂诺 12 岁时，他的母亲曾嘲讽他的写作志向。Connie Zastoupil 当时已忍无可忍，因为老师告诉她，他在学校里无法集中注意力——于是她训斥了他。就在那一刻，

塔伦蒂诺在 Brian Koppelman 的播客 The Moment 中说：“我妈妈一直很难接受我在学业上的不擅长，”他补充说，她当时正在“因为我写剧本而冲我发火”。

“然后在她那番小小的咆哮中，她说，‘哦，对了，你这个所谓的“写作事业”——还打引号——你搞的这个‘写作事业’？那玩意儿完了。’”

几十年后，他仍在“惩罚”她。“她那样带着讽刺对我说的时候，我心里就想，‘行啊，女士，等我成了成功的作家，你一分钱都别想从我的成功里拿到。没有房子给你。没有度假给你，也没有给妈妈的 Elvis 凯迪拉克。你什么都得不到，因为你当时那么说了。’”