Tether第三季度净营业利润15亿美元，储备缓冲接近80亿美元
Tether报告称，第三季度净营业利润为15亿美元，同时其超额储备重建至接近80亿美元，几乎是三个月前缓冲规模的两倍。
- 截至9月底，超额储备达到79.5亿美元，对应总负债为1835亿美元。
- Tether表示，其直接和间接持有的美国国库券总计1324亿美元。
- 储备中包括190.8亿美元实物黄金和83.7亿美元比特币。
- 前九个月营业利润达到45亿美元，其中国库券和逆回购贡献了大部分收入。
Tether在10月30日的公告中表示，截至9月30日，其总储备资产为1914.5亿美元。BDO编制了随附鉴证报告，覆盖该发行方的财务数据以及支持其锚定美元代币的资产。
尽管营业收益与上一季度持平，且2026年前九个月USDT发行量整体维持在约1840亿美元附近，但储备缓冲仍然增长。
Tether在第二季度下滑后重建缓冲
正如crypto.news此前在第二季度业绩报道中所述，截至6月底，Tether持有1877.5亿美元资产，对应1836.4亿美元负债，超额储备为41.1亿美元。
到9月底，资产增加了约37亿美元，而负债则小幅下降。按披露数据计算，由此形成的79.5亿美元缓冲较6月水平高出约94%。
按总负债计算，最新缓冲约占4.34%，而三个月前约为2.24%。这意味着在季度末，Tether每100美元负债对应约104.34美元资产。
Tether首席执行官Paolo Ardoino在公告中表示：“我们的责任是确保USD₮在人们最需要的时候仍然值得信赖。”
Ardoino表示，为赎回提供流动性以及提供支持基础设施建设的财务资源，是公司储备策略的优先事项。
随附财务报告记录，与已发行数字代币相关的负债为1834.7亿美元。其会计政策将这些代币归类为可按合同赎回价值、应要求偿付的义务。
国库券主导储备，黄金和比特币并列重要配置
底层储备报告显示，Tether直接持有的美国国库券为1228.4亿美元，加权平均到期期限低于90天。
隔夜逆回购协议规模为95.2亿美元，定期逆回购为71.8亿美元。再加上少量非美国国库券和银行存款，现金、现金等价物及短期存款类别合计达到1395.8亿美元。
按报告计算，这一类别约占总储备的72.9%。
除上述工具外，Tether还持有190.8亿美元贵金属，具体为符合伦敦金银市场协会标准的实物金条。比特币持仓按9月30日每枚83,621.23美元计价，价值为83.7亿美元。
黄金和比特币合计为274.5亿美元，约占储备资产的14.3%。此前关于Tether储备资产构成的报道显示，截至6月底，这两类资产合计为246.4亿美元。
9月报告按公允价值计量这两项持仓，这意味着其报告中的美元金额纳入了报告日的市场价格。
有担保贷款总额为141.8亿美元，其后依次为60亿美元其他投资、41.8亿美元上市股票以及6390万美元公司债券。Tether称，这些贷款均为超额抵押，并设有追加保证金通知和清算机制，以维持抵押覆盖水平。
营业利润与财务结果口径不同
Tether表示，前九个月其大部分营业收入来自美国国库券和逆回购。
其单独的权益调节表显示，1月至9月的财务结果为16.6亿美元，净资本流出为5.19亿美元。因此，期初权益68.1亿美元在9月底变为79.5亿美元。
因此，同期公布的45亿美元营业利润，与该调节表中列示的财务结果并不是同一口径。
作为对比，Circle第二季度数据包括6.68亿美元储备收入和4800万美元净利润。这家USDC发行方报告称，总收入和储备收入为7.01亿美元，同时分销、交易及其他成本为4.12亿美元。
Circle表示，储备收入同比增长5%，原因是USDC平均流通量增长25%，但部分被其储备回报率下降66个基点所抵消。
Tether的9月报告还包含另一项会计进展。其脚注称，股东已于2026年8月13日批准经审计的2025年财务报表。管理层据此调整了可比数据和期初权益，其中包括与后续事项及会计政策相关的变更。
