无论这究竟是对中期选举的某种“公投”，还是只是自6月该板块见顶以来半导体熊市的延续，周四的期权交易都清楚表明了一点：几乎没有交易员预料到会出现这样的走势。
这一点体现在芝加哥期权交易所波动率指数（Cboe Volatility Index，VIX）的飙升上。周四开盘约90分钟后，VIX一度上涨5.7点，升至28上方。该水平是自3月31日以来的最高读数；3月31日是标普500在伊朗、以色列和美国之间的紧张局势达到顶点后完成抛售、触底的次日。
从周四盘中低点到高点，VIX波动超过11点，创4月9日以来最大单日波动。尽管标普500当天下跌3%，但也有人认为波动率本应更高。交易员通常有一条经验法则：VIX每16点，大致相当于指数1%的波动。
标普500当时正朝着自2025年4月以来最差的单日跌幅迈进。
诺埃尔·史密斯（Noel Smith）表示：“我的数据告诉我应该降低风险，但我的直觉是，这是一场可能创造逢低买入机会的剧烈抛售。我看不出是什么宏观因素导致了这一切，比如油价或利率。这些因素相对没有变化。盘面看起来像是一次清仓式抛售，而根据我从对冲基金方面听到的情况，这正是它的本质。”
从周三半导体板块下跌后的市场反应来看，交易员还面临另一个疑问：在周三科技股遭遇重挫之际，VIX却显得过于平静。根据X账号“OddStats”引用的数据，VanEck半导体ETF下跌3%的当天，VIX同时下跌超过4点，这是市场历史上首次出现这种情况。
截至午盘，约有80万份VIX看涨期权成交。根据Cboe数据，这一成交量是30日均值的3.5倍。
