一名匿名的 Tornado Cash 巨鲸今晨向 Hyperliquid 存入 700 万美元，准备开出一笔大规模比特币多头仓位。根据 Lookonchain 和 Onchain Lens 的说法，该钱包使用激进的 20 倍杠杆，计划从比特币压过以太坊中获利。

大型持有者通常会通过混币器转移资金，以便私下调动资本，或为套现做准备。此案之所以不同寻常，是因为这笔资金的流动此前刚被追踪到一串地址，而这些地址属于在 2026 年 4 月从衍生品平台 Drift Protocol 窃取 2.9 亿美元的黑客。

一些区块链研究人员警告称，不应急于对资金来源下结论。眼下仍没有直接证据：Tornado Cash 的确能很好地掩盖痕迹，而钱包与具体黑客事件之间的关联，仅建立在交易量上的间接吻合。

一个非常复杂的方案（即便对朝鲜来说也是如此）

在以一个全新的地址从 Tornado Cash 提取 3,100 枚 ETH 后，这名身份不明的交易者随后通过 CoW Swap 在现货市场将全部以太坊兑换，锁定 692 万美元 USDC。随后，这笔资金被转入去中心化交易所 Hyperliquid，作为未来交易的抵押品。

在该交易所，这名巨鲸并没有试图猜测市场走向，而是把抵押品对半分开，开启 20 倍全仓杠杆，建立了总价值约 2,600 万美元的头寸。该头寸包括一笔 1,284 万美元的比特币多头，入场价为 75,762.2 美元，以及一笔 5,740 枚 ETH 的以太坊空头，价值 1,283 万美元。

截至目前，这笔押注是有效的。比特币仍守在近期高点附近，而 BTC 多头的浮盈已完全覆盖山寨币空头的回撤。再加上资金费收益，这名交易者还能从持有 ETH 空头中持续收取其他交易者支付的常规溢价。

这是一笔教科书式的主导地位配对交易，投资者并不在乎整个行业是涨是跌，唯一重要的是价差——也就是这两种最大币种之间的价格差。

如果比特币涨得比以太坊更快，或者在整体市场暴跌时以太坊跌得更狠，这笔交易就会获利。

不过，数学模型再漂亮，20 倍杠杆始终伴随高风险。如果以太坊大幅上冲，而比特币仍停留在区间内，Hyperliquid 的全仓保证金系统就会在数秒内强制平仓，投资者将损失全部 692 万美元。该仓位的清算价分别为比特币 37,014.09 美元、以太坊 3,343.60 美元。

成功！