以太坊联合创始人 Vitalik Buterin 支持将 ETH 视为价值储藏，而非押注手续费销毁

以太坊联合创始人 Vitalik Buterin 表示，ETH 的价值应主要被视为一种价值储藏，而不是通过交易手续费销毁来衡量；这也对一种长期存在的投资逻辑提出质疑，即随着加密货币变得越来越稀缺，其价值会得到支撑。

• Vitalik Buterin 认为，ETH 应优先强化价值储藏属性，而不是无限期地追求最大化网络交易手续费销毁。
• Buterin 表示，即便手续费销毁不足以抵消代币发行，Ethereum 仍应保留 EIP-1559。
• Buterin 当前更看重的 ETH 长期投资逻辑，建立在 Ethereum 的去中心化、抗审查、隐私和安全之上。
• Buterin 认为，最大化 Ethereum 交易手续费，可能会损害可负担性、去中心化以及抵御外部控制的能力。
• 随着 Ethereum 二层网络增长，主网手续费销毁已减少，而开发者仍在继续推进隐私和安全相关工作。

Buterin 在 X 上发文称，Ethereum 应专注于去中心化、安全性以及抵御外部控制的能力，而不是最大化通过网络费用销毁的 ETH 数量。他表示，EIP-1559 应继续保留，但质疑手续费销毁是否能可靠地支撑该资产的估值。

上述评论发布之际，ETH 交易价格接近 2,240 美元，而在网络活动较低时期，Ethereum 持续出现发行量高于销毁量的情况。Buterin 的观点将网络的长期可靠性置于为代币持有者创造更高手续费收入的努力之上。

Vitalik Buterin 质疑以太坊“手续费销毁支撑估值”的逻辑

Buterin 对一种经济逻辑提出质疑：即把 ETH 视为一种其价值可以由可预测手续费流来计算的资产。

这一逻辑假设，被销毁代币的价值能够支撑一种加密货币的市值，就像持续性收入能够支撑一家企业的估值一样。

在解释中，Buterin 举了一个例子：假设每年有 10 亿美元的代币被销毁，贴现率为 4%。按照这一计算，这种持续性的销毁理论上可以支撑 250 亿美元的估值。

不过，他认为，这类计算依赖于这样一个前提：即便底层代币本身贬值，手续费收入仍能保持稳定。

Buterin 写道：“把 ETH 视为手续费销毁型代币，这种逻辑从来没有看上去那么强。”他指出，Ethereum 上大量活动是由加密货币投机推动的。

在 2021 年至 2023 年期间，网络用户通过交易手续费销毁了数百万枚 ETH，其中包括 NFT 交易和去中心化金融需求极度旺盛的阶段。

Buterin 认为，这些活动中很大一部分依赖于已经在加密市场内部流转的财富。因此，如果 ETH 价格大幅下跌，也可能削弱产生这些手续费的支出行为。

他承认，代币化现实世界资产如今为 Ethereum 带来了更多与传统市场相连的金融活动，不过他并不认为成熟的金融产品会复制投机性 NFT 交易所带来的那种极端高手续费。

更高的以太坊手续费可能与去中心化目标冲突

Buterin 论点的第二部分，聚焦于如果开发者把创造手续费收入视为网络首要目标，Ethereum 将不得不变成什么样子。

他将一个以收入为导向的大型区块链所承担的职责，与一家大型企业进行比较，并认为，要维持长期竞争力，就需要大量开发支出以及更具干预性的治理方式。

Buterin 用一个假设性的资金模型估算称，如果 Ethereum 采取企业式路径，其协议研发每年可能需要大约 70 万枚 ETH。

这种支出将引发一系列问题，包括谁来控制这笔资金，以及还能为验证者保留多少补偿。

他认为，最大化交易手续费收入，可能会推高 gas 费用，使 Ethereum 对那些寻求隐私和安全金融交易的人来说变得不那么可及。

这一问题已经出现在围绕 Ethereum 经济模型的讨论中。crypto.news 在 8 月曾报道，在网络将更多交易活动转移到成本更低的二层系统后，ETH 销毁量出现下滑。

Ethereum 于 2024 年 3 月进行的 Dencun 升级降低了二层交易成本，使应用能够处理活动，但不会产生与此前相同水平的主网手续费。

因此，随着新发行代币数量超过通过 EIP-1559 被移除的数量，ETH 供应在一些时期出现了净通胀。

ETH 的价值储藏逻辑聚焦安全与稳定

Buterin 更倾向的路径，是让 Ethereum 在长期内保持可靠性。

他用去中心化和 CROPS 来概括网络优势，其中 CROPS 指抗审查与抗控制、开源开发、隐私和安全。

他认为，对于长期持有 ETH 的人来说，Ethereum 在技术变迁和政治压力下持续生存的能力，应比最大化年度手续费销毁更重要。

他提到的方向包括更保守的协议开发、后量子安全，以及减少对专用基础设施的依赖。

Ethereum 当前的开发工作还包括 Kohaku 钱包隐私工具，目标是在提升用户对资产控制能力的同时，保护交易信息。

Buterin 提到，多重签名钱包、私密账户抽象，以及 Fork-Choice Enforced Inclusion Lists，都是能够支持其偏好方向的技术。

拟议中的 FOCIL 交易机制，将使区块构建者更难排除符合条件的交易，从而增强抗审查能力。

他表示，支持代币化资产、抵押安排和去中心化交易，与这一方向并不冲突，因为这些服务扩大了 ETH 持有者可进行的活动范围，而不要求 Ethereum 去最大化手续费。

Buterin 表示 EIP-1559 销毁机制应继续保留

Buterin 明确表示，他的评论并不意味着要放弃 Ethereum 现有的手续费销毁系统。

Buterin 说：“EIP-1559（包括其中的销毁机制）是好的，我们应该保留它们。”

根据 EIP-1559，Ethereum 会销毁交易手续费中的基础费用部分，同时继续向验证者发行新的 ETH。供应量是上升还是下降，取决于这两个过程之间的平衡。

Buterin 认为，即便手续费销毁长期只有抵消发行所需数量的不到 10%，ETH 仍然可以保有其价值储藏吸引力。

他将这一立场与 Ethereum 的长期安全性联系起来，并称，随着人工智能带来新的技术风险，机构和个人可能会越来越重视稳定、抗审查的基础设施。