分析师表示，随着资金从风险更高的科技板块转向防御型股票，市场正处于“警戒状态”。

科技股——近年来推动市场上涨的关键力量——在2026年表现出明显波动。围绕人工智能的担忧，尤其是资本支出、现金流、债务和循环融资等问题，今年多次引发市场震荡。

美国中期选举中民主党横扫国会，也加大了上周该板块面临的压力。

截至11月9日收盘，华尔街科技股权重较高的纳斯达克综合指数自年初以来上涨约8.7%，但在10月回吐了部分年内涨幅，当月下跌5.3%。该指数成分包括英伟达、微软、Alphabet和苹果等大型科技公司，近期虽有所反弹，但11月迄今仍处于下跌状态，上周一度跌入回调区间后，本月目前累计下跌0.7%。

不只是纳指，其他科技相关指数在过去一个月也出现大幅下挫。韩国综合股价指数Kospi对半导体板块敞口较大，10月下跌16.2%，本月迄今跌幅已超过8%。

MSCI全球信息技术指数10月下跌7%，本月迄今又下跌4.6%。MSCI美国信息技术指数自10月以来累计下跌11.5%。

与此同时，防御性板块的股票普遍上涨。

MSCI涵盖必需消费品、医疗保健和公用事业板块的指数——在市场波动或不确定时期，这些板块通常被视为股市中更稳定的资产——过去一个月均显著上升。

汇丰银行新兴市场及全球股票策略主管Alastair Pinder在周一的一份报告中表示，近期股市走势“非常剧烈，而且在我们看来，反应过度”。

他说：“市场已经在计入更高的执行风险和资本支出延迟。”他所指的是人工智能的发展。“在美国半导体股经历自6月以来45%的估值下调后，12个月远期市盈率为13.5倍，市场还能再计入多少痛苦？”

他补充说，基本面整体看起来仍然健康。

“转向防御板块的幅度看起来过头了，”他说。“沃尔玛的远期市盈率为40倍，接近历史高位，而英伟达的远期市盈率为13倍，接近历史低位。”

AJ Bell投资总监Russ Mould表示，从投资者如何轮动行业配置来看，股市正处于“警戒状态”。

“这种变化很重要，也能帮助选股者做出选择，别忘了那句老话：‘糟糕行业里的好股票，可能跑赢好行业里的糟糕股票。’”他在周一的一份报告中说。

AJ Bell对标普全球1200指数中11个所谓“超级板块”的分析显示，在2026年下半年迄今，医疗保健和必需消费品股票表现仅次于能源板块，后者受美国与伊朗战争后油价飙升的推动而受益最大。

数据显示，信息技术板块在今年上半年以28.4%的涨幅成为表现最佳的板块，但在下半年迄今却因跌幅超过11%而成为表现最差的板块。

Mould说：“信息技术板块从高位跌到低位，从表现最佳变成了最差。”

“能源板块表现坚韧，必需消费品和医疗保健也一样，而工业板块则明显疲弱。这些趋势可能反映出市场对明年经济前景的持续担忧，以及对人工智能‘泡沫’是否正在漏气的担心。”