要点
- OpenAI季度营收跃升50%至100亿美元
- 尽管利润率改善，经调整经营亏损仍进一步扩大
- Anthropic推进IPO，加大了市场对AI公司估值的审视
OpenAI第三季度营收约为100亿美元，较上一季度增长近50%。不过，这家ChatGPT开发商在持续大举投入人工智能基础设施的同时，经调整经营亏损扩大至109亿美元。
根据11月10日报道的投资者财务数据，该公司的经调整经营利润率改善至负109%，而第二季度为负150%。不过，其绝对经营亏损仍从101亿美元增至109亿美元，显示出在营收增长的同时，支出也在迅速攀升。
OpenAI营收大增50%，但亏损继续扩大
在上半年增长较慢之后，OpenAI季度营收明显加速，支撑因素包括企业需求增强、模型定价下降以及商业化采用范围扩大。
该公司此前曾设定目标，希望到12月实现700亿美元的年化营收运行率，而9月底时这一数字估计约为500亿美元。此类数字代表的是在特定经营节奏下的预期营收，并非已经在完整年度内确认的销售额。
尽管利润率有所改善，但这份财务结果仍显示出显著的盈利挑战。按经调整口径计算，OpenAI第三季度每获得1美元营收，约对应1.09美元的经营亏损。
报道指出，109亿美元的亏损还未计入26亿美元的股权薪酬，因此不应将其与全面会计亏损或现金流出混为一谈。
Anthropic IPO加大OpenAI估值压力
OpenAI披露财务数据之际，Anthropic正准备其备受期待的纳斯达克上市。Claude开发商的估值可能达到约1.4万亿美元。
Anthropic第三季度营收约为170亿美元，经营亏损为5.67亿美元。按报道所列数据，其表现明显优于OpenAI。不过，两家公司采用的费用定义不同，因此亏损数字并不能直接比较。
随着竞争加剧，市场对Anthropic IPO估值的审视已经升温，尤其是在投资者评估支撑这两家公司业务所需的庞大基础设施投入之际。
OpenAI自身的扩张仍依赖于筹集外部资本并维持对算力基础设施的获取。该公司财务负责人近期还为持续进行AI基础设施支出进行辩护，尽管科技公司估值再次面临压力。
OpenAI能否在IPO前实现盈利？
核心挑战在于，如何在支付算力容量、模型开发和企业扩张成本的同时，把快速增长的客户规模转化为可持续收益。
CoreWeave近期财务结果说明了更广泛的基础设施难题。这家AI云服务商第三季度营收为36.6亿美元，但净亏损为7.09亿美元，同时背负约469亿美元债务。
OpenAI面临的是不同的商业模式，但两家公司都暴露在扩张AI算力所带来的巨大成本之下。
与此同时，大型AI算力合同的经济结构也使未来支出义务显得尤为重要，因为合同名义金额并不一定代表即时现金支付。
