据公司周二公布的第三季度财报，CoreWeave正在重写其为AI热潮买单的方式。CoreWeave是一家出租AI背后算力的“neocloud”公司，表示公司正越来越多地要求客户预先付款、以特定合同为抵押借款，甚至寻求可能带来更高价格的短期交易。

这些新策略有助于CoreWeave更高效地为增长融资，并从现有基础设施中挤出更多现金。不过，这些押注只有在当前需求和定价能力持续的情况下才成立。

CoreWeave公布营收为36.6亿美元，较上年同期增长168%，但同时录得7.09亿美元净亏损，以及8.46亿美元的季度利息支出。

CoreWeave首席执行官Michael Intrator在周二的财报电话会上说：“我们不会在当前收益率下使用无担保债务市场为业务融资，我们也不需要这样做。”

相反，CoreWeave的计划是依赖由特定客户合同支持的贷款，并在需要时提取资金，以为其仍需建设的大部分基础设施融资。公司需要完成的积压订单规模达1325亿美元。

CoreWeave还表示，预计未来三个月将获得约90亿美元的客户预付款和存款，其中超过30亿美元与签署新的客户合同有关，这些合同对应的是公司已经建成的产能，因此无需再为硬件追加支出。

竞争对手Nebius和IREN也依赖微软的大额预付款来支付算力产能，这表明整个行业正转向要求大型科技公司为其建设项目预先埋单。

预付款可以缓解CoreWeave眼下的借款需求，但也意味着公司承诺以一个未来可能不那么有吸引力的价格提供服务，如果算力需求继续飙升，这种代价可能会显现出来。

CoreWeave也在寻求抓住不断增长的需求，签下更多短期合同，因为这类合同可以带来高得多的价格。

公司称，7月已将各项服务价格上调约25%，并在本季度后期再次上调10%。Intrator表示，本季度价格仍在继续上涨，且“足以抵消成本上升”。

他说：“我们也在把更多产能分配给短期机会，只要定价合理就会这样做；目前按每兆瓦每年超过4000万美元的价格出售产能，而四年和五年期新基础设施合同的定价正在升至每兆瓦2000万至2500万美元。”

CoreWeave如今的融资策略围绕这些机会展开。8月，公司完成了一笔26亿美元贷款，这是其首笔专门为较短期客户合同设计的贷款。该贷款名为DDTL 5.5，允许CoreWeave在需要资金时分批借款。

虽然短期交易让CoreWeave能够收取更高价格，并更频繁地调整价格，但这也是一种权衡。贷款方更看重长期合同，即便其价格较低，因为他们最重视的是可预测的现金流，以及偿还贷款所需的一致性。

尽管华尔街对CoreWeave的财报反应积极，但债券投资者的态度要谨慎得多。上个月，该公司部分债券收益率一度升至15%以上，凸显出投资者担心，在数据中心建设投入尚未回本之前，为其融资所需的债务规模。

总的来说，CoreWeave正在寻找不依赖无担保债务的扩张新方式。它选择的策略可能提升利润，但也会带来更大的合同续约和定价风险——这也说明，AI基础设施热潮在多大程度上依赖于持续存在、但目前仍未被验证的需求。

TechCrunch已联系CoreWeave，了解更多有关其贷款安排的信息。