思科系统（Cisco Systems，NASDAQ: CSCO）将于11月12日公布2027财年第一季度财报，华尔街预计营收约为181亿美元，人工智能基础设施支出激增正推动网络设备需求上升。

根据思科官方财报公告，业绩将在周四收盘后发布，随后于美国东部时间下午4:30举行电话会议。

分析师预计，调整后每股收益约为1.32至1.33美元，高于去年同期的1美元。受数据中心投资扩大和企业网络需求增长支撑，营收预计同比增长约22%。

思科93亿美元AI订单为财报测试铺路

思科在进入本季度时，AI基础设施业务已积累了可观动能。

在2026财年，公司从超大规模客户手中获得了93亿美元的AI基础设施订单，其中仅第四季度就拿下40亿美元。

管理层预计，2027财年AI基础设施营收约为75亿美元，高于2026财年的约40亿美元。

这一加速发生在思科此前AI订单激增之后，当时管理层上调了年度订单预期。

思科上一季度营收为173亿美元，同比增长18%。网络订单增长40%，连续第八个季度实现两位数增长。

这一势头反映出市场对高速以太网交换机、光连接以及连接日益强大的AI加速器所需网络芯片的需求不断上升。

思科能否超过181亿美元营收预期？

思科此前给出的季度营收指引为180亿至182亿美元，调整后每股收益为1.32至1.34美元。

这意味着公司展望与分析师预期之间的差距并不大。

若营收高于181.1亿美元，将超过一项被广泛关注的共识预估，不过超预期幅度以及管理层的前瞻指引，可能比这一数字本身对CSCO股价更重要。

该公司面临来自半导体和网络设备供应商的竞争，这些公司同样受益于这轮基础设施扩张。

Marvell最近公布数据中心营收增长46%，其与谷歌扩大AI芯片合作也凸显了对专用连接解决方案的需求。

博通（Broadcom）也上调了其长期AI半导体预测，进一步印证了流向定制加速器和网络硬件的投资规模。

AI增长可能压缩思科利润率

强劲的AI基础设施销售未必会直接转化为更高盈利能力。

摩根士丹利最近将思科评级下调至“持平”，理由是超大规模客户硬件销售的利润率低于公司传统企业产品。

思科预计第一季度调整后毛利率在65%至66%之间，因此盈利能力将与营收增长同样成为重要观察指标。

AI需求创纪录与科技估值走弱之间的张力，已经在半导体和网络股中显现出来。