2026年11月2日，中国人民银行发布公告，为支持资本市场健康稳定发展，于2026年11月3日开展证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）操作，互换期限1年，可视情展期；目前已有31家证券、基金公司申报需求，意向申报额度超过1000亿元。这是该工具创设以来的第三次操作，也是金融管理部门在近期市场波动背景下又一次及时、明确的表态，向市场传递了清晰而积极的政策信号。
据悉，证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）是我国于2024年10月正式落地的支持资本市场的结构性货币政策工具，其核心机制是允许符合条件的证券、基金、保险公司以债券、股票ETF、沪深300成分股等资产作为抵押，从央行换入高等级流动性资产，并将所得资金专门用于股票市场投资。这一工具“以券换券”的安排，能够在不投放基础货币、不改变货币政策稳健基调的前提下，通过盘活机构存量资产，切实提升机构资金获取能力和股票增持能力，引导增量资金有序入市，体现了结构性货币政策工具精准滴灌、定向发力的特征。
平安证券分析指出，此次SFISF机制安排有三方面重要变化。一是参与面有所扩大。申报机构由此前的20家增至31家，覆盖面从头部机构延伸到更多中型券商和公募基金，有助于缓解非银机构内部的流动性分层。二是成本有望继续下行。前两次操作的中标费率已由20个基点降至10个基点，同日召开的互换便利座谈会也进一步提出，适当降低互换费率、优化质押和操作模式。三是需求明显升温。本次申报额度接近前两次操作（500亿元、550亿元）的合计规模，反映机构对工具的认可度和使用意愿显著提升。此外，人民银行、金融监管总局、证监会于同日召开的支持资本市场两项工具座谈会，明确股票回购增持再贷款由阶段性安排转为长期制度性安排、再贷款利率由1.25%降至1%，多项举措形成合力，政策协同效应进一步增强。
“本次互换便利操作再度加码，既是应对当前市场形势的及时之举，更是完善资本市场基础性制度、增强市场内在稳定性的长远之策，政策将从多个层面对资本市场产生积极影响”，平安证券进一步指出，一是直接补充机构流动性，带来增量资金。互换便利为机构提供了低成本、专门用于股票投资的资金来源，有助于改善市场短期流动性结构，增强市场承接能力和内在稳定性，对市场情绪形成有力提振。二是强化政策预期引导，稳定市场信心。在外部环境复杂多变、市场波动有所加大的背景下，央行及时启动互换便利操作，释放出维护市场平稳运行的明确信号，有助于稳定投资者预期。机构踊跃参与本身，也表明专业投资者对中国资本市场长期前景的坚定信心。三是完善稳定长效机制，意义深远。互换便利与股票回购增持再贷款等政策工具相互呼应、协同发力，共同构建起多层次、立体化的资本市场稳定支持体系。随着此类工具从应急安排走向常态化机制，我国资本市场应对风险挑战的政策储备更加充足，市场运行的韧性显著增强。
同时，记者获悉，作为资本市场的重要参与方之一，平安证券此次也积极响应政策号召，积极参与互换便利业务操作，支持资本市场健康稳定发展。
“获悉相关政策后，公司迅速落实互换便利业务安排，成立专项工作组，全面、扎实地推动业务开展，涵盖资产互换、银行间抵押融资、抵押品管理及资金投资运营全流程，确保业务高效合规推进”，平安证券对记者表示，经过多年建设，公司已形成较为完善的交易系统和业务运营体系，在策略实施、交易执行、风险管理、合规把控等方面积累了丰富经验，逐步建立起系统化、专业化的交易与风险管理能力，实现了从交易系统支撑到业务运营管理的有效衔接，形成了较强的综合业务能力和可持续发展的基础。目前，平安证券人员配备、业务流程、技术系统及抵押品准备均已就绪，可保障互换便利业务迅速开展、平稳运行。
在配置方面，平安证券表示，将结合市场情况和监管导向，分批使用互换便利融资额度，加大对股票及股票ETF等权益类资产的配置力度，充分发挥“耐心资本”和“压舱石”作用，与监管机构同向发力，为维护资本市场稳定、提振投资者信心贡献平安力量。
“我们对资本市场的长期发展充满信心，坚信在政策引导和市场各方共同努力下，资本市场长期健康发展的基础将更加坚实，未来前景可期。”
互换便利通过信号释放、融资支持和定向投资发挥作用，股市历史表现为其促进市场修复提供了相关性佐证。
机构认为，市场底近期看本周外围影响，中期看今年末明年初。
“信心提振情绪，资金面面临改善，市场修复在路上。”
受金融部门稳市座谈会消息提振，A股市场11月2日全线反弹。晚间，中国人民银行发布消息称，会同金融监管总局、证监会等部门先后召开证券、基金、保险公司互换便利座谈会和股票回购增持再贷款座谈会。当日，人民银行宣布将开展第三批证券、基金、保险公司互换便利操作，股票回购增持再贷款政策由阶段性安排转为长期制度性安排，再贷款利率降低至1%。随后，证监会发布消息显示，还有多路增量资金正在集结入市。
股票回购增持专项再贷款由阶段性安排转为长期制度性安排，利率由1.25%降至1%。
