AI驱动的市场上涨是否正在失去动力？

在纳斯达克100指数周一跌入技术性回调后，投资者心中浮现了这个问题。技术性回调的定义是较近期高点下跌10%或以上。

这只科技股权重较高的美国股指收于略低于28000点，较10月6日创下的逾31000点历史高位低10.4%。

这是纳斯达克100指数在2026年的第三次回调。随着投资者越来越多地追问大型科技公司向AI投入的巨额资金何时才能见效，市场也出现了这轮下跌。

到周二上午交易时段，纳斯达克100指数已从回调区间反弹。美国东部时间上午9:04，该指数上涨0.7%，至约28200点，较前高仍低9.7%。

以下是市场人士对这次回调的看法。

Rosenberg Research总裁David Rosenberg

Rosenberg Research总裁David Rosenberg在周二上午的一份报告中表示，在“任何声称与AI有关的公司”都吸引大量资金流入的情况下，出现一次回调“可能是不可避免的”。

这位前美林北美首席经济学家表示，“AI交易的双方同时都在走弱”。他称，微软和Alphabet等公司股价下跌，是因为它们支出过多并侵蚀了现金流；而它们的供应商股价下跌，则是因为“支出并没有加速”。

Rosenberg补充说：“主导性的主题是，投资者不再奖励AI建设，而是开始追问它何时能回本。”

德意志银行宏观研究主管Jim Reid

德意志银行全球宏观研究主管Jim Reid及其团队在一份晨间报告中表示，纳斯达克这次回调并没有一个“明显的催化剂”，但“中期选举中蓝色浪潮的预期上升”似乎正在拖累科技股。

Reid及其团队补充说，投资者正在计入民主党获胜的可能性，认为这可能带来“数据中心建设的更大障碍，以及推动更多AI监管”。

Saxo UK投资策略师Neil Wilson

Saxo UK投资策略师Neil Wilson周二通过电子邮件对Business Insider表示，基金经理正在“只是降低对AI交易的整体敞口”，因为这笔交易已经变得“很难看”。

Wilson提到摩根士丹利截至10月底的数据，显示股票多空对冲基金录得自该投行2016年开始跟踪以来最大的总流量回撤。

他说，市场对AI投资回报的审视“明显更多了”，并指出一些近期超大规模云服务商的财报显示，由于在AI设备上的重投入，现金流为负。

Wilson说：“这有点像泡沫破裂的时刻。”

The Kobeissi Letter

行业评论机构The Kobeissi Letter在周一的一条X帖子中表示，科技股回调反映的不仅是市场担心AI支出会压缩利润，还反映出投资者正在“计入两年的政治僵局”。