AI生成 免责声明
10月出口同比大增35.2%
海关总署数据显示，今年前10个月，我国货物贸易进出口总值44.81万亿元，同比增长20%，保持强劲增长态势。10月当月，我国货物贸易进出口4.87万亿元，同比增长31.2%。
出口方面，前10个月，我国出口同比增长17.6%。其中，机电产品出口同比增长25.2%，占同期出口总值的64.7%，比重较去年同期提升3.9个百分点。集成电路、存储部件出口分别增长101.9%、132.5%。以美元计，10月出口同比增长35.2%。
进口方面，前10个月进口同比增长23.6%，增速快于出口6个百分点。自东盟、拉美、非洲进口规模均为历史同期最高。
【点评】四季度开局，外贸延续了强劲增长势头。出口依托AI产业链旺盛需求，叠加存储等芯片价格上涨，带动相关产品出口走高。进口增速创年内新高，主要受到AI产业链相关产品进口高增与大宗商品涨价共同推动。分析认为，AI 将继续作为核心引擎，带动出口延续高增长，但需警惕高价格对需求的拖累。
PPI和CPI剪刀差扩至5%
受食品价格回落、能源价格上涨等因素影响，10月份居民消费价格指数（CPI）同比涨幅回落，工业生产者出厂价格指数（PPI）同比创2022年7月以来新高。PPI-CPI剪刀差进一步扩大至5%，反映出国内需求恢复偏慢，上下游价格分化加剧。
10月CPI同比上涨0.7%，较9月回落0.2个百分点；环比持平。其中食品价格同比下降2.9%，降幅比9月扩大1.2个百分点，影响CPI同比下降约0.49个百分点。
10PPI同比上涨5.7%，较9月扩大0.7个百分点；环比上涨0.7%，较9月回落0.5个百分点。其中煤炭开采和洗选业同比上涨36.6%，石油和天然气开采业、石油煤炭及其他燃料加工业、化学原料和化学制品制造业分别上涨35.0%、29.9%和16.4%。
【点评】专家分析，PPI和CPI两项指标的走势差异，反映出生产端价格涨势更多集中于部分上游行业，而消费端价格仍受食品偏弱等因素牵制。考虑到上游价格支撑部分来自地缘局势带来的不确定性，而CPI偏弱则主要受到食品价格下行和内需修复偏缓的影响，若终端需求改善有限、外部能源价格支撑减弱，后续价格走势更可能表现为PPI回落、CPI温和企稳或缓慢回升。
10月个税收入增长近90%
国家税务总局消息，离岸信托收益征税政策过渡期已平稳结束，绝大多数纳税人积极配合，累计申报离岸信托个人所得税超1600亿元，其中10月当月入库超1200亿元，带动了全国10月份个人所得税收入增长近90%。
据此计算，10月份全国个税收入预计约0.29万亿元，前10个月预计约1.64万亿元，同比增长22%左右，已经超过去年全年收入，有望创下历史新高。
针对部分个人利用离岸信托转移资产、隐匿财富及逃避税，今年7月财政部、税务总局发布《关于离岸信托个人所得税有关事项的公告》，加强离岸信托个人所得税征收管理。其中规定取得离岸信托收益的纳税人在90天过渡期内（即10月底）完成申报缴税，不加收滞纳金。
【点评】对居民个人取得包括离岸信托收益在内的全球所得征税，是我国个人所得税法的基本原则，也是国际通行做法，有利于更好发挥税收促进法治公平的调控作用。今年以来，我国持续强化个税征管，加强高收入人员的纳税引导规范，进一步规范居民境外所得税收管理，这也是税收收入增长的一个重要原因。
直接融资占比持续提升
央行最新金融数据显示，10月末，广义货币（M2）余额359.06万亿元，同比增长7.1%；社会融资规模存量469.16万亿元，同比增长7.2%，同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。
1～10月，社会融资规模增量为28.61万亿元。其中，债券和股票融资合计占比52.99%，已超过贷款（39.12%）占比13.87个百分点。
此外，10月末，我国人民币贷款余额283.33万亿元，同比增长4.7%。前10个月，我国住户贷款减少1.46万亿元，住户存款增加8.47万亿元。
【点评】最新金融数据显示，M2和社会融资规模增速两项数据均高于名义GDP增速，为经济持续向好向优创造适宜的货币金融环境。同时，实体经济融资渠道更加多元化，形成了信贷、债券、股票等协同发展的格局。市场人士分析，近期宏观政策持续加力，为金融总量合理增长提供了支撑。进入四季度，前期出台的一揽子政策逐步落地落实，8000亿元新型政策性金融工具投放的撬动效应会集中显现。
黄仁勋辞任英伟达CEO
英伟达公司12日宣布，黄仁勋辞去总裁、首席执行官及董事职务，辞职即刻生效。公司执行副总裁兼首席财务官克雷斯将出任临时首席执行官。董事会已启动新任首席执行官遴选程序，将同时考虑内部和外部候选人。
受管理层变动影响，本周英伟达股价累计下跌12.75%，创2025年4月以来最大单周跌幅，录得连续六周下跌，市值蒸发逾5730亿美元，跌破4万亿美元；同时AMD和博通股价连涨四日。
与此同时，英伟达内部出现大规模挽留声音。据美国媒体报道，黄仁勋辞职前，一位资深工程师曾在英伟达内网“建议箱”发帖，该帖已有超过1600多条评论，多数支持让黄仁勋复职。
【点评】灵魂人物离开带来的巨大不确定性，使得英伟达股价大幅下跌，AMD、博通同步走强，AI芯片竞争格局进入新的观察窗口。分析认为，短期内，英伟达的技术生态与客户基础仍具有优势，但在继任者遴选周期内，其战略路线、产品迭代节奏都存在变数，如果没有优秀的管理团队接上，公司长期竞争力将受到冲击。
Anthropic估值缩水冲刺IPO
当地时间10日，Anthropic启动IPO路演，拟发行8.25亿股，价格区间为每股70至78美元，最高募资约644亿美元。公司还计划通过向谷歌、英伟达、AMD等基石投资者进行私募配售，融资约260亿美元。
按路演文件及流通股计算，Anthropic对应的IPO估值上限约为1.02万亿美元；若按完全摊薄口径，估值上限约为1.4万亿美元。相比今年市场一度预期的2万亿美元已明显下移。
同时，OpenAI也将新一轮融资目标从此前约300亿美元下调至约200亿美元，估值从此前约1.4万亿美元降至1.25万亿美元。
【点评】招股书显示，尽管Anthropic收入增长迅猛，但增长速度正在从极高水平回落，而资本投入却没有同步降速，这引发了资本市场对其单位算力经济性的担忧。Anthropic已经签下了未来数年数千亿美元的算力账单，提前锁定了巨额成本，但收入却要按客户实际用量结算，仍存在巨大的不确定性。它接下来要证明的，是收入增速能否持续跑赢算力成本，客户调用量能否兑现长期投入，安全治理能否在盈利要求下保持稳定。
美联储鹰派加息预期升温
最新数据显示，美国10月消费者价格指数（CPI）环比上涨0.4%，低于9月的0.6%，但仍超于预期；同时扣除食品和能源价格后的核心CPI环比涨幅连续第三个月维持在0.3%。
数据公布后，市场对美联储加息的预期显著增强。芝加哥商品交易所美联储观察工具显示，美联储在12月议息会议上加息50个基点的概率从前一日的零升至11.8%。
数据公布前夕，美联储理事沃勒的最新表态也引发广泛关注。他认为，即便10月通胀降温，美联储也应该在12月加息；如果通胀形势恶化，应考虑一次加息50个基点。此后，多位美联储官员表态支持12月加息。
【点评】核心CPI连续三个月维持 0.3% 的环比涨幅，说明通胀回落进程受阻。鉴于通胀黏性超出预期，以及多位官员的鹰派表态，目前市场预期12月加息已成定局，核心分歧在于加息幅度，以及明年1月会议是否继续加息。当前，加息预期的重新定价，也推动美债、美元波动，全球风险资产面临估值压力。
美国全国航班停飞
美国联邦航空局13日以“特殊情况和安全原因”为由，发布全国范围的航班暂停起飞指令，已导致近1.5万架次航班延误或取消。目前停飞令已解除，但是预计今明两天仍会出现大范围的航班取消或后续延误状况。
据美国媒体报道，美国总统特朗普表示，美国空管系统故障与网络攻击或人工智能无关，而是由老旧、破损的基础设施导致。
这是自2001年“9·11”恐怖袭击事件以后，美国第二次在全国范围发布航班停飞令。2023年1月，美联邦航空局因电脑系统故障命令所有国内航班停止起飞，持续时间约两个小时。
【点评】美国空管系统长期受到设备老化、空管人员短缺等问题困扰，近年来已经多次发生设备故障影响机场正常运转的事件。尽管美国国会去年批准拨款125亿美元用于空管系统改造，但距离整体升级仍存在很大的资金缺口，难以立刻化解隐患。此次全美航班停飞，是美国基础设施短板的集中爆发，对航空运营、民众出行都将形成直接冲击。
英伟达创始人黄仁勋辞去总裁、首席执行官及董事职务引发股价短期剧烈波动与华尔街评级密集下调，但分析师普遍仍看好其长期基本面与AI生态护城河。
英伟达仍计划于11月17日盘后公布2027财年第三季度业绩，并举行财报电话会。领导层交接安排及业务延续性，将成为投资者关注的重点。
英伟达董事会宣布，已启动CEO的遴选工作，将同时考虑内部和外部候选人。
一边是变得相对便宜的股价，一边是公司经营的潜在不确定性，机构的态度颇为割裂。
当公司的最大IP、领导者、创始人带来了信任危机，谁来接管这家明星公司？
