義大利央行最新研究對穩定幣跨國匯款的常見說法做了實測檢驗。結果顯示，穩定幣並沒有在所有場景下都表現出更低成本或更快到賬，決定用戶體驗的關鍵仍是法幣與穩定幣之間的出入金環節，以及收款地本地支付系統的效率。

實測覆蓋 10 條匯款頻道

這項研究於 7 月 30 日發布，納入義大利至阿根廷、巴西、南非、阿聯酋和日本的 10 條匯款通道。研究人員沒有採用模型推演，而是直接進行「神秘顧客」式測試，實際發起 200 USDC 的跨境轉賬，並記錄從買入 USDC 到收款端兌回本幣的完整流程。

這種做法的重點，是把鏈上轉帳之外的步驟也納入統計。也就是說，研究衡量的不是單一鏈上手續費，而是使用者從付款到收款的總成本和總耗時。

總成本差異很大

研究顯示，10 個頻道的總轉帳成本從 0.30% 到接近 9% 不等，差距明顯。這個結果意味著，穩定幣匯款不存在統一的低費率優勢，不同國家通道、不同服務商組合，都會顯著影響最終成本。

更值得注意的是，鏈上轉帳本身對總成本的影響較小。真正推高費用的，主要是把歐元換成 USDC，以及收款端再把 USDC 兌換回當地法幣的過程，其中涉及中介機構、匯差、合規審核和本地銀行通道。

• 測試金額為 200 USDC
• 覆蓋 5 個目的地國家、10 個通道
• 總成本區間為 0.30% 至接近 9%

到帳速度取決於本地支付系統

在到帳時間方面，研究同樣沒有得出「穩定幣天然更快」的統一結論。若收款地具備成熟的即時支付系統，整筆轉帳可在 20 分鐘內完成；若仍依賴一般銀行轉賬，到帳時間則可能拉長至 1 到 2 個工作天。

這意味著，鏈上結算速度並不是決定最終到帳時間的主要因素。真正影響收款體驗的，仍是最後一段本地清算和出金流程。

• 有即時支付系統的通道，到帳可低於 20 分鐘
• 依賴傳統銀行轉帳的通道，可能需 1 至 2 個工作天

瓶頸集中在出入金環節

義大利央行在研究中指出，穩定幣匯款的主要摩擦點集中在 on-ramp 和 off-ramp，也就是買入穩定幣和兌回法幣這兩個環節。即便區塊鏈轉帳本身夠快、手續費較低，也難以單獨改善整條匯款鏈路的成本和時效。

從結果來看，巴西和阿聯酋這類本地即時支付基礎設施較成熟的市場，更容易體現穩定幣匯款的速度優勢；而在本地支付網路較弱的通道中，這種優勢會明顯減弱。

這項研究也說明，穩定幣要在跨境匯款場景中形成更穩定的競爭力，關鍵不只是更快的公鍊或更低的 Gas 費用，還包括更順暢、合規且低成本的出入金網絡建設。