外媒称，BTC.D 是观察比特币相对强弱的常用指标，但它并不能单独说明比特币会涨还是会跌，也不足以直接确认山寨季是否已经到来。随着 ETF、稳定币和机构持币规模扩大，资金在比特币上的停留时间可能比过去更长。

BTC.D反映相对表现

BTC.D 的计算方式并不复杂，即比特币市值除以加密市场总市值，再乘以 100%。这一指标关注的不是比特币绝对价格，而是它在整个市场中的占比变化。

不同数据平台的口径并不完全一致。文章提到，CoinGecko 目前给出的比特币市值占比约为 58%。该平台在统计全球加密市值时，会剔除部分封装、跨链和质押类代币，以减少重复计算。

升降不能单独判断方向

文章指出，解读 BTC.D 时需要同时结合比特币价格走势。比特币占比下降，并不一定意味着资金正在撤离比特币，也可能只是其他加密资产涨得更快。

这意味着，BTC.D 更适合用来衡量相对表现，而不是单独判断市场方向。即使该指标回落，也不能据此直接得出山寨币全面接棒的结论。

资金仍可能集中在比特币

文章认为，BTC.D 下行可以作为观察山寨币行情的一个信号，但单一指标已难以覆盖当前市场结构。ETF、稳定币扩张以及机构持续持有比特币，都可能让资金更长时间集中在 BTC。

Coinpaper 此前一篇关于市场轮动的文章举例称，山寨币曾在 3 天内增加约 2150 亿美元市值，但由于比特币占比仍处高位，这一轮上涨仍不足以被视为广泛、明确的山寨季。

个别代币也可能在没有全面轮动的情况下独立走强。文章提到，XRP 近期 7 天涨幅达到 43.7%，但当时 BTC.D 仍接近 59%。这也说明，BTC.D 不能被当作统一的山寨币买卖信号，更适合与其他市场指标配合观察。