外媒：灰度投资首席执行官 Peter Mintzberg 撰文称，近期比特币反弹不应只被看作一次短线修复。相比价格起落，更值得关注的是机构资金、企业技术投入以及监管环境变化，这些因素正在重塑数字资产市场。

比特币反弹背后是资金结构变化

文章提到，比特币上周上涨约 20%，出现自 2023 年以来最强的三日涨势之一。但他认为，市场若只在“寒冬结束”或“反弹开始”之间切换叙事，仍然忽略了更深层的变化。

他给出的核心依据是机构资金流。2025 年，比特币 ETP 日度净流入或流出规模经常超过 5 亿美元，约为矿工每日新增比特币供应量的 12 倍。文章认为，这意味着比特币过去主要由新增供给驱动的定价结构，已经被更大规模的外部资金改变。

今年市场回调期间，美国上市现货比特币 ETP 在连续八周净流出后，到 7 月下旬又连续三周恢复净流入。虽然全年累计仍为净流出，但文章称，近期回撤幅度已明显小于过去几轮加密市场常见的 70% 至 80% 下跌。

机构配置意愿仍在上升

Mintzberg 还援引 2026 年安永一项面向 350 多名机构投资者的调查称，73% 的受访者计划增加数字资产配置。他据此判断，机构资本正在更大程度上决定数字资产的边际价格。

文章同时强调，数字资产不应只被等同于比特币。虽然比特币仍占数字资产总市值约 60%，但当前推动行业扩张的力量，更多来自两条主线：一是机构需求上升，二是企业对区块链技术的采用扩大。

企业区块链与稳定币项目推进

在企业端，文章称，2025 年约 60% 的《财富》500 强高管表示，其公司正在推进区块链相关项目。Fidelity、Visa 和 Stripe 等公司也在推进稳定币业务。

他认为，这类投入更多属于企业基础设施建设，而不是短期市场情绪驱动的试验。尤其在金融服务行业，不少机构正把数字资产技术用于后台系统。文章称，这类决策通常周期更长，也更看重底层用途，而非短期价格波动。

AI 与区块链被视为互补

对于“AI 交易会挤压数字资产叙事”的看法，文章持反对意见。Mintzberg 认为，人工智能与公链并非替代关系，而是互补关系。

他给出的理由是，AI 代理可能会带来机器原生小额支付、即时跨境结算等新需求，而区块链更适合承接这类金融基础设施功能。与此同时，中心化 AI 发展带来的控制权与偏见问题，也可能部分通过去中心化方案和链上身份工具缓解。

文章最后认为，数字资产正逐步进入既有监管与治理体系，而不是继续停留在体系之外。随着投资委员会、企业治理流程和合规框架逐步成熟，更多机构将把数字资产视为长期资产配置的一部分，而不只是高波动交易品种。