Glassnode 最新研究显示，上市公司对比特币的增持明显放缓。过去三个月，企业财库合计仅新增约 5900 枚 BTC，而在 2025 年 7 月单月，这一数字曾达到 8.9 万枚。随着比特币价格跌破 8 万美元，企业整体持仓仍未摆脱浮亏。
企业平均成本仍高于现价
Glassnode 统计称，现有企业比特币财库的平均持仓成本约为 8.05 万美元，较当前现货价格高出约 6%。这意味着，大多数企业财库整体仍处于账面亏损状态。
数据显示，2026 年内比特币曾两次尝试重新站上这一成本线，但都未能站稳。Glassnode 认为，在价格未收复这一水平前，企业此前的买入区间更像是上方抛压，而不是市场支撑。
增持规模较去年大幅收缩
企业买入力度与去年高点相比已明显降温。Glassnode 指出，2026 年以来上市公司累计买入量，不到 2025 年 7 月单月买入量的 7%。当时即便比特币价格已高于 10 万美元，企业仍在大举加仓。
目前，全球持有比特币最多的企业仍是 Strategy。该公司在 8 月底结束两个月空窗后再次买入，新增 4603 枚 BTC。按披露数据计算，其 84.505 万枚 BTC 的平均持仓成本约为 75412 美元。
- 企业财库近三个月新增：约 5900 枚 BTC
- 企业财库平均成本：约 80500 美元
- Strategy 持仓规模：845050 枚 BTC
ETF 与链上资金同步放缓
除企业买盘减弱外，机构资金流入也在放慢。美国现货比特币 ETF 在截至 9 月 11 日的五个交易日内合计净流出 4.627 亿美元，扭转了此前连续三周净流入的势头。
Glassnode 将当前状态概括为“等待中的市场”。该机构还提到，比特币已实现市值自 9 月 15 日起开始回落，显示当前价位下新增买盘不足。所谓已实现市值，是按链上筹码最后一次转移时的价格计算的总价值，目前约为 1.069 万亿美元。
宏观环境压制风险偏好
报告认为，市场情绪转弱也与宏观环境有关。美联储本周实施自 2023 年 7 月以来首次加息，市场开始重新评估流动性前景。对加密资产而言，政策收紧通常会压制风险偏好。
Glassnode 表示，如果比特币重新站上企业平均成本，同时已实现市值恢复日度增长，才意味着买方重新回到市场。在此之前，企业财库和 ETF 资金都还没有形成明确的增量支撑。
