要点

• Revolut估值达到1150亿美元，客户数达8000万
• 传统银行从每名客户身上获得的收入明显更高
• 贷款资产规模较小，是盈利能力差距的重要原因

Revolut已成为欧洲最有价值的金融公司之一，在全球吸引了超过8000万名客户，估值达到1150亿美元。不过，尽管规模庞大，它从每名客户获得的收入，仍仅为传统银行的一小部分。

Revolut每名客户每年大约创造87美元收入，而一些成熟的欧洲银行这一数字约为500美元。

这种差异揭示出一个根本区别：吸引数百万用户使用一款金融应用，与成为客户存放储蓄、接收工资并办理借贷业务的主要金融机构，并不是一回事。

为什么Revolut的8000万客户创造的收入更少

Revolut的增长堪称惊人。

公司报告称，2025年营收为60亿美元，税前利润为23亿美元；与此同时，其11月的一笔融资交易使其私人市场估值超过了几家欧洲传统银行。

Coinpaper此前曾报道Revolut不断上升的估值以及其赴美上市雄心，这表明投资者越来越看重其技术平台和国际扩张能力。

不过，客户数量只能说明部分情况。

许多人使用Revolut进行外汇兑换、旅行消费或偶尔转账，同时仍在其他机构维持主要银行关系。

这限制了Revolut能够变现的客户余额和金融活动规模。

正如Coinpaper在关于数字银行如何创造收入的指南中所解释的那样，Revolut的商业模式在很大程度上依赖支付手续费、订阅、外汇、投资及其他服务。

相比之下，传统银行往往将客户的工资、按揭贷款、储蓄和信用卡余额都留在同一家机构内。

为什么贷款业务让传统银行更赚钱

最大的差异在于贷款。

截至2025年底，Revolut持有的贷款约为22亿英镑，仅相当于其客户存款的6%。

汇丰银行（HSBC）可比的贷存比约为55%，法国兴业银行（Société Générale）则达到86%。

银行会对贷款及其他资产收取利息，而这些资产部分由客户存款提供资金，因此存款、放贷和利率之间的关系尤为重要。

Coinpaper此前也解释过，为什么银行会激烈争夺存款，即便客户账户几乎没有获得报酬，甚至完全没有报酬。

一家为住房按揭和企业贷款提供融资的银行，可以在多年内持续获得利息收入。

Revolut相对较小的贷款组合限制了这种机会，尽管这也降低了其面临某些信用风险的敞口。

该公司一直在扩展其银行业务能力，包括申请美国全国性银行牌照。

不过，更大的贷款组合也会带来违约风险、监管资本要求，以及对经济下行更高的敏感度。

为什么投资者仍给予Revolut 1150亿美元估值

Revolut的估值反映的是对未来增长的预期，而不仅仅是当前的单客收入水平。

该公司业务覆盖40多个市场，并已打造出涵盖支付、投资、订阅和数字资产的金融平台。

其管理层还在探索利用数百万笔日常交易开发AI驱动的服务，这可能进一步提升其客户关系的价值。

与此同时，Revolut获得英国银行牌照以及更长期的IPO战略，也显示出它正从一款金融应用转型为一家国际银行机构。