全球最富有的投资者正越来越多地将目光投向股票和债券之外的资产，把资金投入对冲基金、私募股权和基础设施资产，以应对市场波动和顽固通胀带来的分散配置需求。

行业观察人士表示，从亚洲亿万富翁到全球家族办公室，另类投资正在成为投资组合中更重要的一部分，而这些组合过去往往由传统资产主导。

JPMorgan Asset Management亚洲区私人财富另类资产在过去12个月里增长了40%，该公司区域首席执行官Dan Watkins表示，这凸显出高净值和超高净值客户对这类资产的需求正在上升。

Watkins最近在新加坡的一场媒体峰会上表示：“所以你会看到，在超高净值和高净值人群中，对另类资产敞口的巨大需求正在发生。”

专家称，随着投资者面对日益集中的股票市场、地缘政治不确定性，以及股票和债券可能不再像过去那样在市场下跌时提供同等保护的担忧，这一转变正在发生。

Lombard Odier亚洲首席投资官John Woods表示：“我们看到，我们接触到的家族办公室在计划中的另类资产配置上出现了明显增加。”

根据BNY Wealth的数据，另类投资如今占单一家族办公室投资组合的60%，首次超过传统资产。报告显示，传统资产占配置的41%。

Woods补充说，富裕投资者寻求分散风险、获取收益，以及接触上市市场之外的投资机会；而对估值偏高、信用利差收窄以及股票和债券相关性上升的担忧，也加速了这一趋势。

对冲基金的吸引力

对冲基金正成为富裕投资者偏好的选择之一，尤其是在传统分散配置策略面临越来越多挑战之际，投资者希望借此抵御市场波动。

Citi Wealth投资组合构建与分析主管Olaolu Aganga表示，对冲基金最近吸引了合格客户最强烈的兴趣，这些客户希望获得不那么依赖股市方向的回报。

Woods表示，私募信贷也是另一个受到关注的领域，它为投资者提供合约性收入流；而一些对冲基金策略则试图从公司之间的表现差异中获利，而不是依赖整体市场上涨。

Citi针对351家家族办公室进行的2026年调查显示，通胀是他们最担心的问题，其次是利率、金融体系稳定性和市场波动。

Aganga表示，在持续通胀和利率不确定性下，富裕家庭越来越希望投资能够产生收入并帮助维持购买力，同时通过分散配置来对冲市场波动。

不过，Citi的调查也显示，公开股票录得最强的净增配置，这表明富裕投资者是在增加另类资产，而不是放弃传统市场。Woods说：“这并不是全面撤离公开市场。”

基础设施需求

基础设施已成为这一转变的另一大受益者，人工智能热潮正在带来对数据中心、电力网络和数字连接的巨大需求。

UBS Unified Global Alternatives东南亚私募市场投资专家Thomas Roland Guyot表示，投资者正越来越多地瞄准支持AI、电气化和能源安全的资产。

这类投资有望兼具长期增长和相对可预测的现金流，尤其是在收入由刚性需求或长期合同支撑的情况下。

资金流向已经开始体现出投资者的兴趣。UBS援引PitchBook数据称，截至2026年第一季度的12个月里，开放式基础设施基金的净流入同比增长30%。

私募股权仍然是富裕投资者另类资产组合的核心，不过他们正变得更加挑剔。Citi Wealth的Aganga表示，家族办公室越来越倾向于直接投资公司、与私募股权管理人共同投资，以及在二级市场购买现有基金份额，而不是完全依赖传统的集合基金。

Lombard Odier的Woods表示，这类做法可以让投资者对其投资拥有更大控制权，或者有机会以折价买入资产。

Woods补充说，更广泛的转变也得益于永续型和半流动性基金的发展，这些产品降低了最低投资门槛，并减少了传统私募市场基金相关的一些行政障碍。

风险因素

投资另类资产并非没有风险，尽管降低这些风险正是资金流入的原因之一。

私募投资可能会让资金被锁定数年，而估值可能无法及时反映恶化的市场状况。即便是标榜半流动性的基金，在赎回需求激增时也可能限制提款。

JPMorgan的Watkins表示：“更容易进入，并不等于更有流动性。”

Citi的Aganga也警告称，不同管理人的业绩可能存在显著差异，而私募资产由于估值更新频率较低，可能看起来比实际更不波动。

投资者还必须警惕无意中的集中度风险。Guyot表示，如果一个投资组合通过房地产、基础设施和私募股权基金持有数据中心，表面上看似分散，实际上仍可能高度暴露于同一个AI投资周期。

目前，资金持续流入另类资产显示出其对富裕人群的吸引力正在上升，但这并不是以牺牲传统投资为代价。Woods指出，新增投资中的很大一部分来自新资金和超额现金，而不是大规模卖出股票和债券所得。