要点

• 日元在美元走强推动下逼近160关口
• 东京在创纪录的15.4万亿日元干预后再次发出警告
• 美国收益率上升继续加大日本货币压力

随着美元大幅走强，日元周四（11月12日）跌向每美元160日元，促使东京在三个月前刚刚动用创纪录的15.4万亿日元捍卫本币后，再次发出干预警告。

美元兑日元盘中一度升至159.94，创下两个多月以来新高。美国通胀数据走强以及市场对美联储加息预期升温，推动美元上涨。日本央行的官方汇率数据显示，东京时段内该汇率交易区间为159.49至159.93。

日本首席外汇官员三村淳（Atsushi Mimura）警告称，近期汇率波动已变得过快，并提醒投资者政府有意愿进行干预。

日本15.4万亿日元干预未能带来持久支撑

根据日本财务省11月9日公布的官方记录，日本在7月30日至8月3日的三次操作中，共花费15.3993万亿日元买入日元、卖出美元。

其中规模最大的一次发生在7月30日，官方动用约7.98万亿日元。7月31日又进行了约5.55万亿日元的操作，随后在8月3日进行了最后一轮约1.87万亿日元的干预。

这笔巨额支出帮助日元扭转了此前一度跌向164的走势，当时日元已接近约四十年来的最弱水平。

日本还与华盛顿进行了罕见的联合干预，这是自1998年以来首次协调支持日元的行动。

尽管这些操作曾短暂将汇率拉回至每美元155日元附近，但大部分反弹已经消失。

此次干预也让日本外汇储备受到关注。此前外界对美国财政部是否参与的疑问，凸显出在持续的国际市场压力下捍卫一国货币所需的资金规模。

日元为何再次走弱？

日元最新一轮下跌，反映出美国与日本之间货币政策分化正在扩大。

在美国通胀强于预期后，市场对美联储12月加息的概率定价约为91%。与此同时，10年期美国国债收益率升至5%以上，进一步强化了美元资产的吸引力。

更高的美国国债收益率提升了持有美元的相对吸引力，而日本较低的利率继续支撑以日元融资的套息交易。

日本国内也面临通胀压力。以日元计价的进口价格指数在10月同比上涨24.8%，使得日元贬值对消费者和企业的成本影响越来越大。

这一情况与2月日元跌破155后的反弹形成对比。当时，市场对日本央行收紧政策的预期增强，为日元提供了支撑。

美元兑日元展望：日本会在160上方干预吗？

160已成为一个重要的心理关口，不过日本当局并未将其明确设定为自动干预触发点。

如果汇率持续站上160，东京面临的压力可能会加大，尤其是在日元疲软继续推高进口成本和通胀的情况下。

不过，要成功守住汇率，可能需要的不只是买入日元。此前的干预行动表明，一旦最初的市场扰动消退，汇率可能很快重新反弹。