比特币从低谷中的反弹没有持续太久。周五，这种加密货币下跌逾4%，报68,500美元，抹去了过去三个月积累的涨幅，也让市场怀疑其熊市是否真的已经结束。

加密分析机构CryptoQuant称，这一资产还面临更弱的投资者需求。该公司的需求指标录得自2023年12月以来最弱读数，而比特币交易所交易基金（ETF）也再次转为净卖出。

近期的下跌也蔓延到加密市场的其他部分，其中包括泰达币（Tether）的USDT。CryptoQuant称，作为与美元挂钩、规模最大的加密货币，USDT过去两个月的总价值缩水77亿美元，这表明加密市场中的可用现金正在减少。

这一次，通胀是主要原因。周二公布的消费者价格指数（CPI）报告显示，10月物价上涨0.4%，高于经济学家的预期。即便剔除食品和能源，通胀也高于预期。交易员如今几乎一致预期，美联储将在12月加息25个基点，部分人甚至押注加息幅度会更大。

IG Group首席市场分析师Chris Beauchamp对Fortune表示：“因为这些都是不产生收益的资产，而我们预计通胀会上升……人们正在抛售黄金和比特币之类的东西，去寻找……收益率上升、能给你带来收入的政府债券。”

比特币并非唯一回落的资产。根据金融数据提供商Trading Economics的数据，周五黄金价格徘徊在每盎司3,900美元附近，远低于1月约5,600美元的峰值。过去一个月，金价下跌约5%，较一年前也接近下跌5%。

比特币艰难的一年

周五的下跌再次打击了比特币投资者。就在不久前，他们才在经历数月亏损后重新站稳脚跟。6月比特币跌至58,000美元后，8月美国财政部宣布计划扩大债券回购，市场情绪重新转向乐观。该消息推动比特币在9月涨至86,000美元。不过此后，比特币又开始回落。

近期的政治消息也让比特币的复苏举步维艰，尽管它在周五之前一直守住了阵地。中期选举让民主党控制了国会，这对依赖共和党盟友推动有利立法的加密行业来说是一次挫折。不过，比特币起初对这一结果反应平静。

21Shares宏观主管Stephen Coltman表示，这在很大程度上是因为投资者早已预料到这一结果。“中期选举结果并不令人意外，也不会改变当前的监管解读……至少未来两年我们会拥有一些监管稳定性，”他说。

通胀和政治并不是影响比特币前景的唯一因素。分析师称，这种加密货币还卷入了人工智能热潮之中；AI正在与比特币争夺投资者资金，同时也在帮助维持经济强劲，使利率得以保持高位。

21Shares称，大规模的AI借贷和支出形成了一个“AI黑洞”，资金被吸引流向该行业，而不是流向比特币和黄金等资产。但Beauchamp表示，比特币仍与科技股“紧密相连”。这让它处于一个尴尬位置：当AI热情高涨时，它会面临投资资金的竞争；而当这种热情消退时，它又可能被一并拖累下行。

Coltman认为，这波热潮也让利率前景变得更复杂。在他看来，AI支出正在支撑原本疲弱的经济，使美联储有空间继续通过更高利率对抗通胀。如果借贷成本上升迫使AI公司收缩支出，经济可能会走弱到足以促使美联储改变政策方向，从而可能给比特币带来一些喘息空间。