比特币在一周内大涨逾 24% 后，链上数据机构 CryptoQuant 的“牛市评分”从 30 升至 80，达到 2025 年 10 月以来最高水平。该机构认为，现货与期货需求同步回升，说明这轮上涨并非单一信号推动。不过，在周线收于约 8.3 万美元上方前，市场仍只能被视为处于修复早期。
牛市评分升至 10 个月高位
CryptoQuant 的模型由 10 项指标构成，涵盖市场需求、投资者盈利、网络活跃度和流动性等维度。最新数据显示，其中 8 项已转为看涨。相比上涨前的 30 分，80 分已进入该模型定义的多头区间。
比特币此前自 6.4 万美元下方反弹，一度突破 8 万美元，随后回吐部分涨幅。CoinGecko 数据显示，发稿时 BTC 回落至 7.9 万美元附近，但价格仍处于近三个月高位。
8.3 万美元是周线确认位
CryptoQuant 没有把盘中升破 8 万美元视为新一轮牛市确认信号。其判断标准是，比特币周线需重新站上 365 日均线，目前这一位置约在 8.3 万美元。
该机构认为，只有周线收于这一水平上方，才意味着长期市场环境重新转强。否则，当前走势仍更接近一轮反弹后的早期修复。
LMAX Group 市场策略师 Joel Kruger 也提到相近阻力位。他指出，2026 年 5 月高点 82,820 美元是下一个重要关口，这一位置与 CryptoQuant 的长期均线区间接近。
现货与期货需求同步回升
CryptoQuant 表示，这是自 2025 年 10 月初以来，现货与期货需求首次同时走强。现货买盘通常代表真实资金入场，期货市场则更多包含杠杆交易。两者同步改善，意味着这轮上涨不仅来自短线合约交易。
美国现货比特币 ETF 继续提供可见的资金来源。截至 8 月 21 日当周，这类基金净流入约 19 亿美元，创 2025 年 10 月以来最强单周表现，并录得连续第五个正流入交易日。
其中，8 月 24 日单日净流入为 3.3756 亿美元。贝莱德旗下 iShares Bitcoin Trust 吸引 2.089 亿美元，富达 Wise Origin Bitcoin Fund 流入 1.046 亿美元。
- 截至 8 月 21 日当周，ETF 净流入约 19 亿美元
- 8 月 24 日单日净流入约 3.38 亿美元
- 贝莱德与富达合计吸金逾 3.13 亿美元
短线获利了结压力上升
尽管长期指标改善，CryptoQuant 也提示短线过热风险正在累积。交易者未实现利润率升至 20.5%，为 2025 年 6 月以来最高，通常意味着市场卖压可能增加。
报告称，8 月 20 日至 22 日期间，短期持有者中的大户已实现约 12 亿美元利润。当时比特币价格大致在 7.8 万至 7.9 万美元区间。仅 8 月 20 日一天，这部分群体的已实现利润就达到 6.14 亿美元，创下纪录。
与此同时，约有 5.3 万枚 BTC 转入交易平台，为 6 月以来最大规模。转入交易所并不一定意味着立即卖出，但会提高资产进入市场流通的可能性，也让短线回调风险上升。
