美国国会原本希望通过《Clarity Act》为数字资产建立统一监管框架，但参议院进度明显放缓。随着休会开始、可用审议时间缩短，市场对该法案在 2026 年落地的预期快速降温。与此同时，SEC、FASB 和 OCC 已分别启动规则制定，意味着美国加密监管正在转向“机构各自推进”的路径。
参议院时间窗口收窄
Polymarket 上关于《Clarity Act》在 2026 年成为法律的概率，已从 2 月的 82% 降至 8 月初的 16%。Galaxy Digital 在 8 月 14 日的报告中，也把通过概率下调至 10%，主要理由是参议院日程过于紧张。
这项法案已于 2025 年 7 月在众议院以 294 票通过，随后在 2026 年 5 月 14 日获参议院银行委员会以 15 比 9 推进。但法案至今仍卡在三项分歧上，参议院在 8 月休会前未能安排表决。
- 众议院通过时间：2025 年 7 月
- 参议院银行委员会表决：15 比 9
- 9 月 14 日复会后仅剩 14 个工作日
三项分歧仍未解决
第一项争议是稳定币收益。现行文本拟禁止对稳定币余额直接或间接提供收益，且禁止与银行存款利息在经济效果上相近的安排。这一条款会直接影响 Coinbase 与 Circle 围绕 USDC 奖励的商业模式。报道提到，相关收入规模约为每年 13.5 亿美元。
第二项争议是 DeFi 协议分类。法案需要界定，何种协议可被认定为足够去中心化，从而不必按传统发行主体接受 SEC 注册监管。围绕治理代币分布、代码是否可修改、升级权限和金库控制权，民主党与共和党仍未形成一致。
第三项争议涉及政府官员经营加密业务的伦理约束。分歧焦点在于，由州总检察长还是美国司法部承担主要执法角色。报道指出，这一问题也牵涉特朗普相关加密收入，因此政治敏感度较高。
三家机构已单独推进
在国会推进放缓之际，美国多个机构已开始单独立规。SEC 于 8 月 14 日提出《Regulation Crypto Assets》，为符合条件的数字资产项目提供一条在不触发完整注册要求下融资的路径。该提案已进入公开征求意见阶段。
FASB 则在 8 月 18 日提出会计处理方案，拟将符合条件的稳定币视为现金等价物，意见征集截止日为 11 月 19 日。这一变化若落地，将直接影响企业资产负债表上的稳定币列示方式。
OCC 方面，正在起草《GENIUS Act》项下的稳定币实施细则，内容包括谁可以发行支付型稳定币，以及储备资产应满足哪些要求。报道称，相关规则预计到 2026 年 11 月才会最终敲定，较法定期限晚约 4 个月。
统一框架面临被替代
《Clarity Act》原本试图把数字资产划分为证券、数字商品和稳定币，并分别交由 SEC、CFTC 及审慎监管机构处理，同时补上代币转换、信息披露和去中心化协议适用标准等空白。
如果该法案最终未能通过，美国加密监管将更依赖机构分头制定规则：证券属性由 SEC 处理，商品属性由 CFTC 负责，稳定币由 OCC 与财政部门推进，会计口径则由 FASB 确定。这样形成的将不是单一框架，而是一套由多个机构分别拼接出的监管体系。
