外媒评论认为，比特币近年被重新放回“货币”框架下讨论。文章的核心判断是，它不再只被视为高波动风险资产，也开始同时承担交易工具、流动性风向标和储值资产的角色。

美国监管预期推高可交易性

文章称，美国监管环境若继续放宽，比特币作为交换媒介的使用范围可能扩大。文中提到，已在众议院通过的《Clarity Act》预计将在 9 月进入参议院表决，若法案推进，机构参与门槛有望进一步下降。

作者还提到，更多交易平台若能进入美国本土市场，投资者将更容易通过永续合约等工具调整加密资产敞口。与此同时，自 2024 年以来比特币 ETP 持续扩张，也降低了零售投资者的持有和操作门槛。

文章称比特币更像流动性指标

在“计价单位”这一传统货币功能上，文章并未认为比特币会像美元那样直接为商品和服务定价，而是将其描述为全球金融流动性的温度计。宽松货币环境往往同时推升股票和比特币，而财政扩张、通胀压力和供应链冲击，则可能同步抬升黄金、长期美债收益率和比特币。

文章据此认为，比特币与收益率曲线陡峭化存在较强联动。其逻辑是，在通胀持续高于美联储目标、财政压力偏高的背景下，长端利率未必能仅靠货币政策压制，这会继续支撑市场对替代性资产的需求。

固定供给仍是核心支撑

在储值功能上，文章继续强调比特币的 2100 万枚总量上限。截至 2026 年，已有约 2000 万枚被开采。作者认为，这种固定供给结构使其在央行扩表、财政赤字扩大和美元购买力承压时，更容易被视为对冲工具。

文章还把这一判断与美国“双赤字”联系起来，即经常账户和财政预算同时承压。作者称，AI 投资热潮一度支撑美元资产吸引力，但若市场对美国财政、贸易和制度环境的信心减弱，美元长期走弱的讨论可能升温，比特币和黄金因此受益。

风险仍集中在网络与监管

不过，这篇评论并未回避风险。文章援引业内人士观点称，随着区块奖励逐步下降，比特币网络未来能否依靠交易手续费维持验证者和矿工激励，仍是长期问题。

另一个风险是持仓与托管进一步集中。文章认为，若越来越多比特币被机构集中持有，底层网络的活跃验证和挖矿动力可能受到影响，进而削弱系统韧性。监管方向同样存在不确定性，作者提到，若主权债务压力继续上升，美国政策可能更偏向由美债支持的稳定币，而不是鼓励比特币成为法币替代品。

整体来看，这篇文章的结论是，比特币的长期看多逻辑正在从单一价格叙事，扩展到监管、流动性和货币信用三个层面。但其前提仍是监管继续明朗、机构渠道持续扩张，以及美元资产信心进一步走弱。