美国商务部经济分析局与人口普查局9月3日联合公布，7月商品和服务贸易逆差为886亿美元，比修订后的6月712亿美元增加174亿美元，增幅24.4%。出口降至3107亿美元，环比减少66亿美元、下降2.1%；进口升至3993亿美元，增加108亿美元、增长2.8%。缺口扩大不是单一一侧变化造成，而是出口收缩与进口回升同时发生。

商品逆差增加176亿美元至1196亿美元，服务顺差反而增加2亿美元至310亿美元。服务贸易继续提供缓冲，却不足以抵消商品缺口扩大。官方还指出，7月资本品进口达到1403亿美元，创历史新高；来自墨西哥和台湾的进口也分别达到605亿美元和257亿美元的新高。资本品进口可能对应设备、计算机和生产投资，但仅凭一个月的进口纪录，不能判断所有新增需求最终都会转化为更高国内产能。

月度缺口突然扩大，年内累计仍比去年小

今年前七个月，商品和服务逆差比2025年同期减少1884亿美元，降幅29.6%。同期出口增加2372亿美元、增长12.0%，进口增加488亿美元、增长1.9%。这说明7月的明显反弹尚未逆转年内累计缺口收窄的格局。月度数据和年初至今数据看似方向相反，原因是比较基准不同：前者只比较6月与7月，后者把七个月累计与去年同期相比。

三个月移动平均提供了更平滑的观察。到7月为止，平均贸易逆差增加119亿美元至785亿美元；平均出口减少64亿美元至3160亿美元，平均进口增加55亿美元至3945亿美元。与去年同期三个月相比，平均逆差仍增加117亿美元。由此可见，年内累计改善很大程度受前几个月影响，而最近三个月的边际走势重新转弱。判断趋势时，不能只挑对观点最有利的一条口径。

按2017年不变价计算，实际商品逆差增加120亿美元至1064亿美元，增幅12.7%，小于名义商品逆差17.7%的增幅。实际商品出口下降1.8%至1508亿美元，实际进口增长3.8%至2572亿美元。名义与实际缺口差异表明价格变化也在影响金额；分析贸易对实际GDP的作用，应优先看扣除价格后的数量口径，而讨论企业收入、关税和美元现金流时，名义金额仍然重要。

国别变化醒目，但不能直接等同于政策效果

7月美国对墨西哥商品逆差增加72亿美元至275亿美元，出口减少2亿美元至326亿美元，进口增加70亿美元至601亿美元。对瑞士的余额则从6月顺差29亿美元转为逆差6亿美元。与此同时，对加拿大的逆差减少37亿美元至32亿美元，出口增加5亿美元、进口减少33亿美元。国别月度数据容易受飞机、药品、黄金和大型设备等单笔交易影响，不宜用一个月变化概括长期供应链重构。

本次发布还把2026年1月至6月的商品和服务数据纳入更全面资料后进行修订。6月商品出口上修3亿美元，服务出口上修23亿美元；商品进口上修2亿美元，服务进口上修3亿美元。修订使6月总逆差基数变为712亿美元，也意味着7月174亿美元的环比扩大是相对于新基数计算。月度贸易统计来自海关和企业资料，后续仍可能继续更新。

统计口径也值得单独说明。发布中的大多数金额经过季节调整，但没有扣除价格变化；国别商品数据采用人口普查口径，商品和服务总额则按国际收支口径整理。服务贸易来自调查和估算，发布时间与商品报关资料并不完全一致。不同表格服务于不同问题，不能把国别商品逆差直接与包含服务的总逆差相加，也不能用未经季调的单月原值替代官方环比。

从GDP核算看，进口在公式中被扣除，是为了移除已经包含在消费、投资或政府支出里的外国生产，并不意味着进口本身就是经济损失。企业购买海外设备可能提高未来产能，消费者进口也反映实际需求。真正需要观察的是出口竞争力、进口用途、国内替代能力和相对价格如何共同变化。

贸易逆差扩大经常被直接解释为经济变弱，但含义取决于构成。如果进口上升来自企业扩充设备或家庭需求旺盛，它可能与国内活动增强并存；如果出口下降持续，则会拖累本土生产者。7月同时出现资本品进口纪录与出口回落，给出的信号并不单向。更稳妥的结论是，商品流动使净出口在月度层面承压，而全年累计缺口仍明显小于去年。下一份8月数据计划在10月6日发布，届时才能判断7月是短期波动还是新趋势的起点。