在油价走高和中东局势升级的背景下，比特币这次没有重演此前的快速下跌。市场数据显示，BTC 一度在 7.99 万美元附近运行，24 小时涨幅约 0.5%，期货未平仓合约约为 534 亿美元。

此前几轮冲突升级时，交易员通常会因能源价格和美债收益率上行而迅速削减加密资产风险敞口。但这一次，现货比特币 ETF 的持续流入，正在为市场提供另一股支撑力量。

ETF 两日净流入约 9.05 亿美元

据 Farside Investors 数据，美国现货比特币 ETF 在 9 月 4 日录得 1.746 亿美元净流入，前一交易日净流入 7.308 亿美元。两个交易日合计，资金流入约 9.054 亿美元。

其中，贝莱德旗下 IBIT 在这两个交易日合计吸引约 5.714 亿美元资金，成为主要流入来源。此前整个 8 月，美国现货比特币 ETF 已累计吸金约 35.2 亿美元，同期比特币涨幅约 25%。

这使得当前市场出现一个更明显的对比：地缘风险背景并未改善，但比特币没有重复本周早些时候跌破 7.7 万美元时的剧烈反应。

油价上行可能通过通胀预期施压

市场更担心的变量，正在从直接避险情绪转向通胀路径。美国中央司令部称，美军在伊朗向美国航母和导弹驱逐舰发射弹道导弹后，对多个目标发动打击，未造成美方人员伤亡。

受此影响，布伦特原油升至每桶 96.28 美元附近。与此同时，霍尔木兹海峡周边航运和伊朗原油出口仍面临扰动风险。路透报道称，伊朗局势已影响出口，也让 OPEC+ 更难通过增产调节市场，市场普遍预计该组织将维持 10 月既有产量政策不变。

如果油价持续处于高位，通胀预期可能进一步抬升，并重新传导至利率市场。这对包括比特币在内的风险资产并不轻松。

市场转向关注 PPI 与 CPI

美国此前公布的 8 月就业数据强于预期，新增就业 16.2 万人，已推动市场上调对 9 月美联储加息的押注。文章提到，相关概率已升至约 59%。

接下来，美国 9 月 10 日将公布生产者价格指数（PPI），9 月 11 日将公布更受关注的 8 月消费者价格指数（CPI）。如果通胀数据继续偏强，市场对利率上行的担忧可能重新压制加密资产表现。

目前来看，ETF 资金流入正在帮助比特币吸收部分由地缘冲突带来的卖压。但若伊朗局势继续推高油价，而美国通胀数据再度超预期，市场承压的可能性仍会增加。