英伟达正与新兴AI云服务商Nscale洽谈，拟为后者在美国西弗吉尼亚州建设460兆瓦数据中心的债务提供数十亿美元信用担保。该数据中心将专门服务于AI公司Anthropic，双方已签订450亿美元的租用合同。

据The Information最新报道，此次担保金额预计逾50亿美元。若交易落地，将进一步强化英伟达与Anthropic之间的芯片供应纽带——Anthropic是全球最大AI服务器芯片用户之一，但其一贯采取多元化芯片采购策略，并非完全依赖英伟达。

目前协议尚未签署，条款仍可能变动。

担保结构：剩余价值担保，非芯片或租约

据知情人士向媒体透露，此次担保将以“剩余价值担保”形式构建，担保对象是数据中心设施本身，而非租约或芯片。

这一结构将使Nscale能够以投资级评级为项目建设融资。若Nscale未能按时支付建设款项，英伟达将介入代为付款，并在过渡期内接管该设施，同时协助安排转售和转租事宜。

知情人士表示，这与英伟达此前更大规模的信用支持协议有所不同——此前的协议通常覆盖客户的数据中心租约或芯片融资，而此次直接针对电力与建设成本。

450亿美元合同背后：Nscale与Anthropic的西弗吉尼亚项目

Nscale上月在IPO招股书中披露，已与Anthropic签订450亿美元合同，租用其位于西弗吉尼亚州Monarch数据中心园区首栋460兆瓦建筑。该设施将配备英伟达最新一代Vera Rubin GPU。

据行业估算，建设1吉瓦供电能力的数据中心外壳成本约为120亿美元，据此推算，英伟达为Nscale这一项目提供的信用支持规模很可能超过50亿美元。此前报道称，相关建设成本持续攀升。

此外，据爆料，Anthropic还计划租用该西弗吉尼亚园区的第二期设施，合同规模与第一期大致相当。

英伟达的战略逻辑：绑定Anthropic，守住新兴云生态

一位行业投资者分析认为，英伟达此举的核心动机在于确保Nscale的成功，进而维系与Anthropic的深度绑定。

Anthropic与多数同行不同，其芯片采购策略更为多元，并非主要依赖英伟达。英伟达若能通过信用背书推动Nscale项目落地，实质上是在为自家Vera Rubin芯片锁定一个大规模应用场景。

从更宏观的视角看，英伟达最大的传统客户——谷歌、微软、亚马逊——正在加速自研服务器芯片，以降低对英伟达的依赖。这使得Nscale、CoreWeave、Firmus等新兴云厂商（neocloud）对英伟达的战略价值愈发凸显。英伟达今年夏天甚至调整了营收披露方式，专门突出新兴云厂商的贡献——这一群体自2023年GPU需求爆发以来，已成为英伟达重点扶持的对象。

1700亿美元生态押注：英伟达的新兴云战略全貌

英伟达迄今已向新兴云厂商及其他大型客户提供约1700亿美元的信用支持与投资。

除Nscale外，英伟达还在洽谈向澳大利亚AI云服务商Firmus投资数亿美元。Firmus本月初突然撤回了IPO申请，据The Information上周报道，英伟达的潜在投资正是谈判背景之一。

为支撑这一生态，英伟达内部专门组建了一支团队，由黄仁勋的女婿N代币发行 Caprez联合领导，协助新兴云厂商寻找具备可用电力的数据中心选址——这类资源极为稀缺，无论是自建独立电源还是接入电网，均需耗费大量时间。

然而，新兴云厂商普遍面临严峻的财务压力：这些公司大多尚未经过市场验证，需要大幅增长营收才能偿还为购买英伟达服务器而举借的巨额债务，而利率的持续上升令这一压力进一步加剧。业内部分高管认为，该行业的整合已是大势所趋。英伟达是否持续为这一生态提供支撑，将直接决定部分新兴云厂商的生死存亡。