瑞士国家银行（SNB）周五表示，受黄金和外币持仓推动，该行第三季度投资获利191亿瑞郎（233亿美元）。

这使得该央行年初至今的利润升至442亿瑞郎，约合538亿美元，也提高了其在年底向瑞士联邦政府和地方政府进行分配的可能性。

不过，2026年第三季度的整体利润同比下降近32%。

SNB在季度会计更新中记录的损益，包括利息收入、股息，以及汇率变动和市场价格变化带来的估值调整。

2025年，瑞郎兑美元上涨约12%。此前，美国总统唐纳德·特朗普宣布关税措施后，投资者涌向这一避险货币，推动瑞郎走强。

而截至目前，瑞郎今年兑美元已下跌约3.6%。

利润驱动因素

2025年第三季度，SNB黄金持仓录得143亿瑞郎净收益；相比之下，截至今年9月的三个月中，黄金净收益为76亿瑞郎。

2025年，黄金经历了一轮创纪录上涨，全年涨幅约66%。但到了2026年，其走势波动明显加大，年初以来金价已下跌逾7%。

SNB外币头寸的利润（其中包括对国际股票的投资）达到116亿瑞郎，同比下降约15%。

SNB的大部分外汇储备以外币计价的金融资产形式持有，而非实物货币持有。它还持有规模较小的瑞郎债券投资组合。

截至第三季度末，其外汇储备中，61%配置于政府债券，包括存放在各国央行和国际清算银行的存款；28%投资于股票；11%投资于其他债券。

从币种敞口看，该投资组合中39%以欧元计价，37%以美元计价。日元和英镑敞口分别占7%和6%。

SNB的股票投资组合

与美国联邦储备委员会和英国央行等其他主要央行不同，SNB持有大规模股票投资组合，这使其显得较为特殊，因为后两者通常不会直接投资股票市场。

不过，SNB是一家被动投资者，因此并不进行个股选择。其股票持仓基于由国际股票指数构成的基准指数，投资组合主要由发达市场中型和大型公司的股票组成。

其利润大多分配给瑞士联邦政府和地方政府；如果其权益资本足够充足，股东也会获得股息。如果投资出现亏损，SNB可能无法进行分配。

不过，尽管该国受益于强劲的投资表现，SNB的投资目标并不是追求尽可能高的回报。

SNB在其网站上表示：“对于一家传统企业而言，利润是长期成功的重要前提。相比之下，SNB的目标并不是创造利润。”

该行表示：“它肩负着另一项使命：必须在兼顾经济发展的同时，确保瑞士的价格稳定。”

“货币政策使命始终拥有最高优先级。因此，SNB有时必须作出可能对其年度业绩产生负面影响的货币政策决定。”

与许多其他主要央行不同，SNB的货币政策授权允许其运用利率和汇率来实现价格稳定；如果认为有必要，它也会采取措施影响汇率。

SNB的通胀目标也使其在国际同业中显得较为特殊，其通胀目标区间为0%至2%。