CVS Health周三宣布，计划在2028年上半年之前拆分为两家独立上市公司，这将是历史上规模最大的企业拆分之一。

这一举措将逆转公司2018年以780亿美元收购保险公司Aetna的交易，并拆解其打造的垂直整合医疗集团。该计划将把CVS约9000家零售药房与其主要保险业务及药房福利管理公司Caremark分离，后者是美国三大PBM之一。

根据公司发布的声明，这一决定是在董事会进行“全面战略评估”后作出的。

对于这家医疗巨头而言，这一转向令人震惊。过去20年里，CVS一直试图把自己打造成一站式健康目的地。与此同时，在首席执行官David Joyner的领导下，公司的激进扭亏计划已显示出明显进展，包括推进20亿美元的成本削减、门店关闭、管理层调整，以及遏制Medicare Advantage成本的努力。

Joyner在声明中表示：“基于强劲的基础和对长期的专注，我们计划打造两家聚焦型公司，以改善消费者参与度、可负担性和护理协调。”

自Joyner于2024年10月接任以来，CVS股价已上涨约70%，公司市值升至1170亿美元。

拆分后的两家公司都将公开交易。

其中，保险和PBM公司将保留CVS Health名称，并由Joyner执掌；另一家公司将命名为CVS Pharmacy，由目前担任CVS Health集团总裁的Prem Shah领导。CVS表示，更多高管职位和董事会成员将于稍后公布。

拆分完成后，现有CVS股东将同时持有两家公司的股份。英国《金融时报》周二率先报道了这一拆分计划。

公司数据显示，其药房业务2025年销售额为376.6亿美元，保险业务收入为362.9亿美元，医疗服务部门收入为512.4亿美元。

周二，CVS还表示，将把其保险公司和PBM业务与初级医疗业务Oak Street Health、上门护理服务商Signify Health，以及公司的专科药业务合并在一起。

CVS还表示，这次拆分将使两家公司拥有“聚焦的战略议程”，并更有能力“创新、采用技术、提高效率”等。

这并不是CVS第一次考虑拆分公司。2024年10月，CVS聘请顾问对业务进行战略评估，并曾考虑拆分零售药房和保险业务。

尽管如此，Leerink Partners分析师Michael Cherny在周二的报告中表示，这次拆分“感觉像是一个完全的震惊”。但他指出，零售药房业务表现良好，正在从竞争对手手中夺取市场份额，而且由于CVS去年推出的新药房报销模式CostVantage，毛利率已趋于稳定。

Cherny写道：“在这种背景下，一个独立零售药房业务的前景——尽管仍然具备可观规模和自身杠杆——现在可能比以前更强。”

他补充说，“这样做的理由也可能是为了避免公司垂直整合程度长期以来遭受的州级立法审查。”

这项潜在拆分也发生在华盛顿和各州对药房福利管理公司（PBM）的两党审查不断加剧之际。

PBM代表保险公司和雇主谈判药价，并管理处方药福利，但因定价不透明、市场力量不断增强，以及当其母公司同时经营保险和药房业务时可能存在利益冲突，而受到批评。

美国国会已于2月通过PBM改革，包括修改PBM在Medicare Part D中的报酬方式。与此同时，各州也越来越多地采取措施限制PBM拥有药房。