要点

• 标普500盈利意外幅度降至四年来低位
• 仍有84%的公司盈利超过华尔街预期
• 尽管盈利超预期空间收窄，美国企业利润仍在大幅增长

美国企业的盈利表现仍在超过华尔街预期，但超预期的幅度已缩窄至四年来最窄水平之一，尽管标普500指数中有异常高比例的公司公布了好于预期的利润。

根据FactSet于11月6日发布的财报更新，已公布第三季度业绩的公司整体盈利较市场汇总预期仅高出2.7%，而五年平均水平为7.5%。

如果这一数字在本轮财报季结束时维持不变，这将是自2022年第四季度以来最小的正向盈利意外。当时企业盈利仅比预期高出1.3%。

84%的公司盈利超预期，但超预期幅度依然有限

这一“超预期比例”仍高于五年平均的78%和十年平均的77%，显示企业整体盈利能力依然广泛存在。

不过，这些“超预期”的幅度则呈现出不同景象。

整体盈利仅比预期高出2.7%，明显低于五年平均的7.5%和十年平均的8%。

这一区别之所以重要，是因为“有多少公司超预期”衡量的是企业超过预期的频率，而“整体盈利意外幅度”衡量的则是实际利润与预测利润之间差距的大小。

尽管华尔街抛售加剧，企业盈利仍增长31.4%

尽管盈利意外幅度缩小，企业整体盈利能力仍在快速扩张。

FactSet预计，标普500成分股的混合盈利同比增速为31.4%，高于一周前的30.1%，也高于9月底的29.1%。

如果这一数据得到确认，这将是连续第三个季度盈利增速超过25%。

11个板块全部实现年度盈利增长，其中能源、信息技术和材料板块领涨。

营收表现也依然强劲，74%的公司营收超过预期，整体营收较预期高出2.1%。

不过，随着投资者重新评估扩张计算基础设施的成本，AI股票估值已明显收缩。

这种分化在10月尤为明显：当时多数标普500成分股上涨，而大型科技公司则遭遇大规模抛售。

投资者质疑AI支出，标普500估值回落

这一估值倍数已从9月底的19.0回落，表明投资者愿意为每1美元未来预期盈利支付的价格正在下降。

这种重新定价与科技板块新一轮抛售以及市场对AI基础设施融资的审视升温同时发生。

对于CoreWeave等公司而言，较高的借款风险进一步加大了投资者对未来盈利能力的预期难度。

不过，整体盈利意外幅度缩小，并不能证明企业财务表现正在恶化。

分析师仍预计，标普500第四季度盈利将增长28.4%，全年盈利增速约为33.3%。

华尔街此前的预测本就已经计入了可观的利润扩张，因此企业如今面对的是越来越高的预期门槛。

Maya Bennett

Maya Bennett是一名财经记者，报道领域涵盖加密货币、股票及更广泛的市场趋势。她的工作重点包括比特币、主要数字资产、股票市场、货币政策，以及推动投资者情绪的经济发展。她擅长将快速变化的市场故事转化为清晰、简洁的报道。