国际油价周三延续跌势。市场对伊朗与阿曼恢复接触作出反应，押注霍尔木兹海峡的航运条件可能改善，地缘风险溢价随之回落。不过，海峡实际通行量仍未恢复，现货供应端的紧张状态并未完全解除。

两大原油基准继续下跌

截至 8 月 26 日亚洲时段早盘，布伦特原油期货报每桶 86.80 美元，日内下跌 1.78 美元，跌幅约 2%；WTI 报每桶 80.87 美元，下跌 1.49 美元，跌幅约 1.8%。此前一个交易日，两大基准已双双下跌逾 3%。

霍尔木兹海峡在战事爆发前承担全球约五分之一的原油和液化天然气运输，因此任何通航改善信号都会迅速影响油价定价。当前市场已提前反映部分乐观预期，但实际运输恢复仍然有限。

根据路透社援引的 Kpler 初步数据，周二仅有 5 艘大宗商品船只通过霍尔木兹海峡，低于过去 10 天平均的 15 艘，周一则为 4 艘。这意味着，油价回落更多反映对局势缓和的预期，而非运输已经恢复正常。

美国库存意外增加施压

除地缘因素外，美国供应数据也给油价带来额外压力。美国石油协会（API）数据显示，截至 8 月 21 日当周，美国原油库存增加约 420 万桶，明显高于路透调查中分析师预期的约 60 万桶。

市场正等待美国能源信息署（EIA）稍后公布官方库存报告。如果官方数据同样显示原油库存大幅增加，WTI 可能继续承压。若数据与 API 明显不同，市场判断也可能快速调整，因为 API 数据属于行业初步估算。

炼厂高负荷运行支撑需求

尽管油价走弱，美国炼厂运行强度仍使基本面更为复杂。报道指出，在中东和俄罗斯成品油供应受扰背景下，美国炼厂开工率已连续一段时间维持在 95% 以上，高于常态。

高开工率通常意味着炼厂需要更多原油，从而对需求形成支撑。但如果设施长时间维持高负荷，也会增加运营压力。整体来看，当前油市一方面在下调地缘溢价，另一方面现货流动与炼厂需求又未明显转弱，短期波动仍可能维持高位。