根據亞馬遜第三季財報，在可比較的12個月期間，自由現金流從正148億美元惡化至負424億美元，前後反轉幅度高達572億美元。

2200億美元的支出帶來鉅額現金缺口

在截至9月30日的12個月裏，亞馬遜的經營現金流達到1683億美元，較上年增長29%。

不過，同期不含處置收益和激勵措施的物業及設備採購支出達到2107億美元，超過了經營活動產生的現金。

公司表示，這一增長在很大程度上歸因於 AI 基礎設施投資，包括數據中心、服務器和專用計算設備。

亞馬遜還維持了2026年約2200億美元現金資本支出的預測，首席執行官安迪·傑西（Andy Jassy）還暗示2027年的投資可能會更高。

現金流惡化的速度已經明顯加快。Coinpaper 此前報導稱，在第二季之後，按年化計算的赤字為76億美元，當時亞馬遜已經出現負現金流。

如今這一數字已擴大至424億美元，市場也因此開始質疑 AI 的投資究竟何時才能轉化為可持續的現金創造能力。

AWS 收入增長39% 運營利潤創紀錄

不過，財報並非全是負面消息。

亞馬遜雲服務（AWS）第三季收入達到460億美元，同比增長39.3%，創近五年來最快增速。

AWS的營業利潤從去年的114億美元上升至178億美元，而亞馬遜的合併營業利潤則達到創紀錄的281億美元。

公司還公佈了207億美元的季度淨利潤，這表明自由現金流為負並不意味着其業務本身無利可圖。

儘管如此，華爾街似乎更擔心未來回報實現的時間，而非當前盈利的強度。

亞馬遜雲服務的積壓訂單據報達到5780億美元，反映了大量已簽約的需求。不過，這些承諾仍需轉化為確認的收入和盈利運營。

這一反應與 Alphabet 最近的現金流衝擊相似，當時雖然谷歌雲的收入飆升，但季度資本支出仍超過510億美元。

兩家公司都在尚未明確擴張後的算力將以多快速度帶來回報之前，就已大舉投入。

華爾街質疑 AI 的回報 科技支出加速

亞馬遜對第四季的營收展望又增加了一個憂慮。

公司預計銷售額將在2400億美元至2470億美元之間，其中2435億美元的中值略低於分析師約2445億美元的預期。

微軟計畫發行250億美元的債券，這也反映了該行業融資需求的另一面。

与此同时，近期科技股的抛售顯示，投資者情緒已從對AI需求的熱情，轉向對支出效率的審視。

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Maya Bennett 是一名財經記者，報道領域包括加密貨幣、股票以及更廣泛的市場趨勢。她的寫作重點涵蓋比特幣、主要數字資產、股票市場、貨幣政策，以及推動投資者情緒的經濟動態。她擅長將快速變化的市場新聞轉化為清晰、簡潔的報導。