Bitfinex 表示，比特幣儲備公司目前在180家上市公司中合計持有130萬枚 BTC，並質疑投資者對折價優先股的需求，是否會削弱這些公司繼續購買比特幣所依賴的融資基礎。

• Strategy 持有 848,517 枚 BTC，約佔 Bitfinex 统計的企業總持倉量的三分之二。
• STRC 在10月29日的收盤價為99.34美元，略低於其100美元的票面價值。
• Strive 在10月17日至23日期間買入了6,182枚BTC，使其持倉量增加至43,000枚BTC。
• Strategy 获批的股息調整包括按日設定登記日，週末支付則按結算規則合併處理。

Bitfinex 在10月30日的分析中審視了 Strategy 和 Strive 如何運用優先股為比特幣購買融資，同時努力讓這些證券對收益型投資者保持吸引力。

該交易所引用行業追蹤機構 SatsIntel 的數據稱，180 家上市比特幣持有者合計持倉約佔比特幣最終 2100 萬枚供應量的 6.2%。其中，Strategy 持有 848,517 枚比特幣，其儲備規模遠高於其他上市買家。

其核心擔憂在於，優先股價格與持續融資能力之間的關係。根據這份分析，如果投資者要求更大的折價，融資循環可能會被打斷，並使公司面臨出售比特幣以支付股息的壓力。

Strategy 尝试透過每日派息來讓 STRC 的交易更加穩定

根據公司提交的 Form 8-K文件，Strategy 股東在10月28日的特別會議上批准了允許按日派息的修訂。

該文件將11月1日定為STRC新派息安排的生效日期，前提是修訂後的證書已提交並生效。STRF、STRK和STRD預計將在2027年1月1日跟進。

根據 Bitfinex 的說法，STRC 在10月29日的收盤價為99.34美元。該證券曾在6月跌至71.25美元，並從8月起在90多美元的區間內交易；自5月以來，其價格一直低於100美元的票面價值。

Strategy 預計，更頻繁的分配將減少與除息日相關的價格波動。Bitfinex 轉述的言論顯示，首席執行官 Phong Le 表示，STRC 之前在每月除息日前後大約會下跌49個基點；在改為每月兩次支付後，相應跌幅約為36個基點。

Le 表示，改為按日分配後，波動性可能會進一步下降。根據該交易所的解釋，這一變化僅涉及支付時間，並不會提高股息金額本身。

Strive 將優先股融資與新增比特幣購買結合

根據 Bitfinex 的說法，Strive 從6月16日起開始對其 SATA 的優先股進行每日支付，這使得這家總部位於達拉斯的儲備公司在股息頻率上領先於 Strategy。

報告稱，SATA是一種高級優先證券，附帶浮動股息，當時股息率為13%，目標價值為100美元。其次級優先股SATS則提供固定的15%年股息。

在清算情形下，債權人的受償順位高於優先股股東。Bitfinex 解釋稱，SATA 持有人優先於 SATS 持有人，而普通股股東則排在这兩類優先股之後。

分析稱，Strive在10月以每股90美元的價格出售了700萬股SATS，籌集了約6.3億美元。儘管每股的票面價值為100美元、年股息為15美元，但發行價卻低於票面價值。

報告區分了「首次發行折價」和「財務困境跡象」，並指出 Strategy 最初發行 STRC 時定價同樣為90美元。

Strive 在10月26日提交給美國證券交易委員會的文件顯示，該公司在10月17日至10月23日期間以平均每枚82,732美元的價格買入了6,182枚BTC，該價格包含費用和開支。其持倉從36,818枚BTC增加至43,000枚BTC。

同一份文件顯示，截至10月23日，Strive持有現金及現金等價物5.044億美元，高於一周前的3.175億美元。Strive還持有505,000股STRC，價值約5,020萬美元。

按日股息仍需遵循納斯達克結算規則

Strategy的文件對美國投資者區分了按日股息的登記日，以及現金實際到賬日期。

擬議安排為每個日曆日設定一個登記日，包括週末和假日。不過，對於通過美國存管信托公司（Depository Trust Company、DTC）清算的股份，如果登記日落在一個非營業日，則視為發生在前一個符合條件的交易日。

Strategy 举例說，11月6日星期五至11月8日星期日的股息，將共用同一個星期五的登記日和除息日，並在11月9日星期一統一支付。

在T+1結算週期下，Strategy預計，若有人在該週五買入，將無法獲得這三筆股息；而若有人在當天賣出，仍保留獲得這些股息的資格。

文件稱，對於不透過 DTC 清算、在其他場所交易，或透過採用不同流程的券商持有的股份，相關處理方式可能有所不同。