Dintlha tsa Botlhokwa
- SEC 就去中心化加密治理新增三项說明
- 基金會和代幣投票並不會自動構成控制權
- 限制驗證者參與和單方面升級可能被視為中心化信號
美國證券交易委員會（SEC）更新了其加密貨幣指引，進一步說明在何種情況下區塊鏈治理會形成中心化控制，以及這種區分將如何影響數字資產的監管定性。
在11月2日的更新中，SEC公司的融资部新增了三个问答，涉及治理结构、验证者参与，以及功能性网络与去中心化网络之间的区别。这些变化扩展了该机构现有的加密资产分类框架。该框架区分数字商品与通过证券型投资合同发行的资产。
在這一說明發布之時，華盛頓仍繼續就更廣範的加密貨幣立法展開辯論，而區塊鏈基金會也面臨一個問題：在不被視為中心化運營者的前提下，它們究竟能夠發揮多大的影響力。
SEC 解釋加密治理何時會變成中心化
根據新指引，參與廣泛治理的各方，通常不會僅僅因為對提案進行投票，或通過某個基金會進行協調，就被視為一個控制性團體。
相反，SEC工作人員關注的是：參與者是否在治理體系之外達成共同行動協議，以及是否有任何個人或協調一致的團體掌握運營、經濟或投票控制權。
這一區分對去中心化自治組織（DAO）、代幣持有人投票體系以及區塊鏈基金會都非常重要，因為這些實體的法律結構未必能夠反映實際的技術控制權。
該指引指出，若存在以下幾類權力，可能表明存在中心化：單方面限制網路存取、選擇驗證者、更改升級投票程序，或撤銷交易。
這一區分也為圍繞 XRP Ledger 組織的長期問題提供了背景。該網路的協議修訂需要驗證者的批准，而非由 Ripple 單方面決定。
不過，這份指引並未對任何具體的區塊鏈網絡進行分類，也沒有認定任何特定的加密貨幣滿足其去中心化標準。
功能性区块链不一定是去中心化的
另一項重要說明是，將區塊鏈的功能性與去中心化區分開來。
當某個網絡的原生加密貨幣能夠按照其預設的用途被使用時，該網絡就屬於“功能性”網絡。至於是否“去中心化”，則取決於該網絡是否能在沒有某個人或協調一致的團體行使控制的情況下自主運行。
因此，擁有可運行的應用、活躍的交易，或一個正常運作的代幣，並不能單獨證明該網絡已經實現去中心化。
這種區分呼應了 Ripple 早前與 SEC 討論時提出的擔憂。當時該公司認為，對去中心化程度的評估可能帶有主觀性。
SEC 新指引對加密監管意味著什麼
在此次更新發布之前，SEC曾提出《加密資產監管條例》（Regulation Crypto Assets）框架，擬引入新的融資豁免機制，並建立將某些代幣與投資合同相分離的機制。
此次更新也緊隨 Ripple 要求修改擬議規則之後。 Ripple 此前要求調整有關加密貨幣投資合同何時終止的擬議規則。
11月份的這次說明或許能幫助項目方評估其治理安排，但它並未創設新的、具有法律約束力的豁免。
SEC 明確表示，這些常見問題解答僅反映工作人員的觀點，而非經委員會批准的規則，因此不具有法律效力。
隨著美國國會繼續就《CLARITY法案》展開辯論，這一點仍然十分重要。
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Adrian Cole從事金融市場報導已超過6年，主要關注加密貨幣、股票和宏觀經濟趨勢。他追蹤比特幣、主要山寨幣、美股、利率、大宗商品以及推動市場波動的各類數據。多年來，他撰寫了數百篇市場動態和分析文章，重點關注價格走勢、投資者情緒，以及傳統金融與數字資產之間的聯繫。
