在預計下週進行重磅的首次公開募股（IPO）之前，已經達成了一個重要的盈利里程碑。不過，該公司的首席財務官在周三警告稱，這家前沿實驗室未來的支出承諾，可能會讓維持盈利變得更加具有挑戰性。
「Anthropic 未來注定要花一大筆錢，所以它需要持續快速增長，才能跑贏這些成本並保持盈利，」這位《Mad Money》的主持人說。「如果你買入Anthropic的IPO，你賭注的就是這一點。」
Motlhabolodi yono, BJWKEEP00001, o fitlheletse poelo ya gagwe ya ntlha ka motheo o o fetotsweng wa go dira mo kotareng ya bobedi ya 2026 mme a tswelela go nna le dipoelo tse di siameng mo kotareng ya boraro. Ho ya ka bukana ya yona, BJWKEEP00002, lekeno le fetotsweng la tshebetso la dikgwedi tse robong tsa pele tsa 2026 le ne le le $4.08 bilione. Lotseno lo lo fetotsweng lwa tiro ga lo akaretse pusetso e e theilweng mo dišereng, meneelo ya bopelotshweu e e seng ya madi, le dituelo tse di amanang le tharabololo ya kgetsi ya tetlokhopi ya kgato ya setlhopha, e e balelwang go dirisiwa mokgwa o o tlhalosiwang mo go BJWKEEP00004. Ka fa tlase ga Melaometheo ya Diakhaonto e e Amogelwang ka Kakaretso ya U.S. (GAAP), BJWKEEP00006 e begile tatlhegelo ya tiro ya $1.26 bilione mo kotareng ya boraro ya ngwaga ono.
「需要明確的是，Anthropic即便是在這種調整後的經營收入口徑下實現盈利，也絕非小事，」Cramer說。
Anthropic 調整後業績與 GAAP 數據之間的另一大差異，體現在淨利上。淨利位於公司損益表底部，也是計算每股收益的基礎。2026 年前九個月，Anthropic 報告淨虧損超過 1040 億美元，而調整後淨利為 56 億美元。
其中很大一部分差異，來自於一筆94億美元的非現金費用，這些費用與向Google和Amazon等合作夥發行證券後價值上升所產生的影響有關。此類安排使Anthropic能够在不立即支付現金的情況下獲得算力資源，幫助其保留籌集到的大部分資本。Cramer警告不要完全忽視這些費用，稱它們反映的是公司本來就需要以現金支付的基礎設施成本。
事實上，Cramer 強調，投資者不能忽視 Anthropic 為計算基礎設施簽訂的采購承諾和租賃協議。根據招股書，截至 9 月，Anthropic 未來已承諾支出約 9000 億美元，主要用於計算基礎設施。
Anthropic 的支出承諾包括一項與 SpaceX 的協議，金額最高可達 1205 億美元，期限至 2029 年；此外還有與 Alphabet 旗下的 Google、Amazon、Microsoft 及其他算力供應商的交易。約一半的 9000 億美元承諾預計將在 2030 年底前到期。僅未來一年，就預計有約 700 億美元的支出。
“長話短說，Anthropic的算力成本——也就是它的現金算力成本——將會呈爆炸性增長，”Cramer說。
在 IPO 路演材料中，Anthropic 预计，計算和基礎設施費用最終將佔收入的 45% 至 50%，支撐其長期調整後的經營利潤率約 35%。
Cramer 星期的核心觀點是，要達到這一利潤率目標，必須依賴持續的收入增長。週二，Cramer 提到 Anthropic 在2026年前的九個月實現了1206%的同比營收增長，但這家公司仍需繼續快速擴張，才能跟上班務不斷上升的基礎設施成本。
「你必須假設這家公司會持續大幅增長——增長到每年營收達到數千億美元，而且這個過程必須非常迅速，」Cramer說。「只有這樣，一切都才说得通。」
這場博弈的意義不僅限於 Anthropic 本身。Cramer 在週一警告稱，鑒於許多公司高度依賴 Anthropic 的持續支出，它的 IPO 可能成為更廣泛 AI 交易的一次關鍵考驗。
CNBC 的 Leslie Picker 周二報導稱，Anthropic 預計將於 11 月 18 日為 IPO 定價，并於 11 月 19 日在納斯達克開始交易。
