Dintlha tsa Botlhokwa

• 比特幣僅能解釋加密貨幣板塊30%至46%的波動
• AI 加密貨幣板塊年化波動率達到85%
• 相關性下降帶來機會，但同時也伴隨著顯著的投資風險

Grayscale 最新研究顯示，比特幣已不再能解釋多個主要加密貨幣板塊的大部分價格波動，這表明儘管波動性仍然存在，數字資產市場正變得越來越分散。

這家資產管理公司在11月12日發布的《Beyond Volatility》報告中表示，在過去三年裏，比特幣約解釋了六種加密貨幣板塊收益變動的30%至46%。

比特幣僅解釋 DeFi 和基礎設施收益的一小部分

Grayscale 研究了 FTSE Grayscale Crypto Sector 指數，用以衡量加密貨幣市場不同細分領域對比特幣的反應強度。

其中，金融和公用事業與服務板塊對比特幣的依賴度最低，約30%的收益波動可由 BTC 解釋。

人工智能板塊次之，為35%；智能合約平台為38%；貨幣板塊為43%。

消費者與文化領域與比特幣的關係最強，佔46％，但其歷史收益波動中仍有超過一半無法用這類加密貨幣來解釋。

這些結果表明，區塊鏈項目越來越多地受到板塊特定發展的影響，而不仅仅是比特幣價格本身。

這與早期的市場行為不同，當時像狗狗幣這樣的資產在整體市場回升期間與比特幣呈現出異常高的相關性。

AI 加密代幣波動率達85%，高於比特幣的43%

儘管相關性下降，Grayscale 提醒稱，分散化並不一定意味著風險更低。

比特幣的年化實現波動率已降至約43%，低於五年前的81%，也低於10年平均水平的64%。

研究中每個加密貨幣板塊的波動率都高於比特幣。

貨幣板塊的波動率最低，為49%；智能合約平台為58%，金融板塊為59%。

公用事業與服務板塊為67％，消費者與文化板塊為76％，人工智能板塊最高，達到85％。

這些發現證實了 Grayscale 之前對比特幣與傳統市場關係變化的觀察。

它們也讓「加密貨幣與比特幣的獨立性增強就意味着更安全」這一觀點變得更加複雜。

加密市場是否正變得不再那麼依賴比特幣？

Grayscale 發現，加密貨幣各板塊之間的相關性已從此前的高點回落，而表現領先的板塊也變得更加分散。

在過去兩年裏，10種最大的非穩定幣加密貨幣中，有6種資產至少在一個季度中表現出最優的收益。比特幣卻沒有在任何一個季度中領先。

這些發現與之前的廣泛拋售階段形成對比，包括最近一輪比特幣的回購潮，當時機構資金流出削弱了整個加密貨幣市場的情緒。

Grayscale 之前關於比特幣財庫集中度警告也強調了，涉及單個機構持有者的變化如何影響整個市場的波動。

不過，相關性的下降並不意味着加密貨幣已經脫離了更廣泛的金融環境。

此前研究比特幣與科技股關係的分析表明，宏觀經濟衝擊仍可能同時影響多個資產類別。

市場也曾出現比特幣和以太坊資金流向分化的時期，這反映出機構需求存在差異。