Dinari于2026年11月6日表示，计划在Anthropic首次公开募股（IPO）当天推出其代币化股票，并向符合条件的美国投资者开放，这一群体被排除在Ondo Finance的竞品之外。不过，Dinari的文件显示，美国券商客户与离岸买家的持有权利并不相同。
要点
- Dinari计划在IPO当天向美国符合条件的投资者以及90多个国家的投资者开放相关产品。
- 美国版dShares是记录真实所有权的“二级账本”，但不能转入DeFi或外部钱包。
- 离岸代币提供的是对Anthropic股票价值的合同性敞口，而非股票所有权。
- Anthropic更新后的上市文件仍将关键发行条款留空。
Dinari的Anthropic代币化股票将如何运作
Dinari将其dShares描述为由Alpaca Securities持有的证券进行1比1支持的代币。相应代币的铸造，必须在券商端完成股票购买之后才能进行。
赎回则通过出售底层证券来反向完成这一流程。投资者收到的是出售所得款项，而不是将股票直接交付到钱包中。
美国投资者通过受监管券商参与
美国投资者必须在Dinari Securities, LLC开立账户才能参与。FINRA的BrokerCheck报告确认，该公司是一家在SEC注册、同时为FINRA会员的券商，经纪清算和托管服务由Alpaca提供。
Dinari的集成指南将美国版dShares描述为记录底层证券真实所有权的“二级账本”。访问该产品需要完成身份验证，并使用与已验证券商账户绑定的专用钱包。
但这种所有权并不意味着代币可以自由转移。美国版dShares目前不可转让：持有人不能将其用于DeFi、不能进行封装，也不能发送到外部钱包。股息、拆股和代理投票均通过Dinari的券商系统处理。
离岸买家获得的是合同权利
离岸买家依据Regulation S条款获得dShares，这些条款赋予的是对底层资产价值的合同性请求权，而不是对证券的法定所有权。Dinari的代币销售条款还允许持有人要求回购，并获得出售所得款项，扣除相关费用后支付。
这些条款并不赋予投票权，除非另有单独书面协议作出规定。这一区别将离岸代币合同与美国券商客户所记录的所有权区分开来。
Ondo的票据和Trade.xyz的期货有所不同
Ondo Finance拟提供的产品不允许美国人士参与，其结构依赖于一种结构性票据，即由Ondo Global Markets (BVI) Limited发行的债务工具。这些票据由通过受监管托管券商持有的证券提供支持，代币持有人获得的是保护性担保权益，但不享有股东投票权或信息权。
现有的Anthropic股票永续期货则提供了另一种敞口。Trade.xyz的IPO前合约属于现金结算衍生品：既不提供股票所有权，也不提供IPO配售。在满足上市条件后，这些合约预计将转为标准股票永续合约，而不是交付股票。
Anthropic的IPO条款仍未最终确定
Dinari关于Anthropic代币化股票的计划，并不意味着IPO日期已经确定。Anthropic于2026年10月26日提交IPO申请，并在11月2日更新的S-1文件中寻求以ANT代码在纳斯达克上市A类股票。
更新后的文件将发行价格区间、发行股数和交割日期留空。文件称，在注册声明生效之前，这些证券不得出售。
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