冰球队估值首次突破40亿美元门槛，CNBC的NHL球队估值榜由多伦多枫叶队领跑，估值54亿美元；纽约游骑兵队估值47亿美元，蒙特利尔加拿大人队估值41亿美元。如今，NHL球队的平均估值已升至27.1亿美元，较一年前高出23%。

不要被过去12个月里唯一一笔完成的NHL控股权出售所迷惑：匹兹堡企鹅队以18亿美元售予霍夫曼家族。尽管这笔交易已于6月获得联盟批准，但价格其实是在大约18个月前谈定的。

更应关注最近的少数股权交易。3月，NHL批准汤姆·邓顿出售卡罗来纳飓风队12.5%的股份，这笔交易对球队的估值为26.6亿美元。斯科特·马尔金和其他股东也接近以30亿美元估值出售纽约岛人队15%的股份。体育银行家告诉CNBC，考虑到体育球队市场火热，这些交易代表了两支球队控股权可能的成交水平。

“和其他主要体育联盟一样，拥有冰球队有很强的需求，因为它们的媒体内容价值很高，而且球队稀缺，”为体育球队交易买卖双方提供咨询的Galatioto Sports Partners负责人萨尔·加拉蒂奥托表示。“资本主义和技术正在创造更多财富，而NHL和NFL、NBA、MLB一样，是一个产品生命周期非常长的行业，是对人工智能风险的一种对冲。”

NHL目前与华特迪士尼和华纳兄弟探索的美国全国媒体版权协议，合计年均价值接近6.5亿美元，持续到2027-28赛季。不过，鉴于联盟上赛季强劲的电视收视率，版权费大幅上调可能在望。

Sports Media Watch写道：“2025-26赛季NHL常规赛在ESPN/ABC和TNT Sports平台的平均观众数为54.6万人，较上年增长25%，创十多年来最高平均水平。”该机构还表示：“25%的增幅处于体育收视整体上升的高位区间。同期，NBA增长35%，男子大学篮球增长19%，NFL增长10%。”

Sports Media Watch还写道，2026年NHL斯坦利杯季后赛在美国通过ESPN/ABC和TNT Sports的平均观众数为180万人，较2025年增长68%，并且是自1994年有美国电视季后赛记录以来的最高平均水平。

NHL正在考虑在休斯敦和亚特兰大等城市扩军，推动估值的另一个因素是市场认为新球队支付的扩军费将超过20亿美元。西雅图海怪队是NHL最近一支扩军球队，为在2021-22赛季加入联盟支付了6.5亿美元费用。

根据CNBC的测算，联盟32支球队在2025-26赛季的平均收入为2.57亿美元，较前一年增长6%；但由于球馆费用上升，息税折旧摊销前利润（EBITDA）平均每队为4800万美元，下降11%。随着招待、餐饮和商品店支出带动收入增长，联盟盈利能力应会回升。

2025年4月，NHL与Rogers Communications同意签署一份为期12年的加拿大全国媒体版权协议，价值77.9亿加元，按11月24日的汇率计算，该协议将于2026-27赛季开始生效。这一金额超过了联盟当前与Rogers签订的12年协议的两倍以上。此举将有助于把联盟的冰球相关收入——包括媒体版权、赞助、高端座位、门票、餐饮和停车——推高至2026-27赛季约72.5亿美元，较上赛季增长7%。

方法论

CNBC的官方NHL球队估值反映的是当前企业价值——即股权加净债务——并采用收入倍数法计算，同时计入球队球馆的经济效益，包括归属于球队所有者的非NHL收入。估值旨在反映在公平交易中控股权可能成交的价格，不包括球馆本身或其所处地产的价值。

收入数据已扣除收入分成，以及主场季后赛非高端门票收入中划入联盟收入分成池的35%。收入倍数基于历史交易价格，以及投资者、联盟高管和银行家对当前市场的看法。

CNBC的估值不包括与球队相关、但拥有独立财务报表的其他业务，例如埃德蒙顿油人队的综合用途房地产项目。对于像油人队这样自行销售商品的球队，CNBC会从商品销售额中扣除商品销售成本。同样，为确保企业价值/收入和企业价值/EBITDA倍数口径一致，CNBC也排除了关联公司/权益法投资的市值。债务数据采用最新可得数据，既包括球队债务，也包括球馆债务。

如果新球馆已经开工且融资已落实，CNBC会将其价值计入估值。例如，卡尔加里火焰队的22.5亿美元估值就包含了其新球馆，该球馆计划在2027-28赛季前投入使用。同样，CNBC的估值也预期NHL下一份美国全国转播协议将大幅增长，该协议预计将于2028-29赛季开始。

收入和EBITDA数据对应2025-26赛季，并已扣除收入分成和球员托管金。CNBC以现金口径而非权责发生制口径呈现收入和经营利润。CNBC的数据与联盟官方的冰球相关收入不同，因为我们将流向球队的非NHL球馆收入也计入其中。当球馆所有者同时拥有在同一场馆比赛的NHL球队和NBA球队时——例如多伦多枫叶队和猛龙队，它们都由Rogers Communications拥有，并使用Scotiabank Arena——我们会将球馆内非体育活动收入在两支球队之间平均分配。

所有估值均以美元计。收入和EBITDA的汇率采用一年平均值，即2025年6月至2026年6月期间1加元兑0.72美元；球队估值和债务的汇率则按9月21日的汇率，即1加元兑0.71美元。

CNBC官方NHL球队估值的来源包括球队老板、投资者和高管，以及体育银行家和联盟顾问；球馆租约、球馆管理机构预算审计和信用评级报告等公开文件；以及赞助和广播行业高管。部分数据由联盟高管在匿名条件下向CNBC提供，因为相关协议属于私人协议，他们无权公开谈论。无法通过消息源核实的数据由CNBC估算。

——CNBC的Jungwoo Ethan Kim对本报道有贡献。