Ripple支持的XRP财库公司 Evernorth Holdings（纳斯达克代码：XRPN）在11月11日反弹16.6%。此前，该股在不到两周内累计下跌近48%，投资者正在评估一份涉及 Ripple、SBI Holdings 和 Arrington XRP Capital 的重大 SEC 转售备案。

XRPN 当日收于 9.28 美元，较周二收盘价 7.96 美元回升。周二该股曾下跌 23.5%。尽管出现反弹，股价仍比 10 月 28 日的收盘价 15.26 美元低约 39%，凸显市场对公司以 XRP 为核心的财库策略的不确定性正在上升。

根据 Evernorth 11 月 9 日提交的 SEC 招股说明书，现有证券持有人未来可能转售最多 73,688,162 股 A 类股。该注册并不意味着任何被点名的投资者已经出售股票。

Evernorth 的 7370 万股备案引发抛压担忧

该招股说明书列出了可能最终进入公开市场的主要投资者持仓。

Arrington XRP Capital 约持有 3382 万股已注册股份，其次是 Ripple Labs 的 1814 万股。与 SBI 相关的四个实体合计约持有 1179 万股，Larsen Lam Children's Remainder Trust 还持有 715 万股。

不过，在已注册的 7370 万股中，只有 1910 万股已经是已发行的 A 类股。另有 3140 万股取决于 C 类股转换，约 2300 万股则需要单位交换或认股权证行权。

这一区别很重要，因为股票注册并不会自动创造出 7370 万股新股，也不会让这些股票立刻可供交易。

Ripple 和与 Arrington 相关的持股同样面临合同锁定期，锁定期大约持续至 10 月 9 日业务合并后的六个月，且存在例外情形。仅凭注册并不能推翻这些限制。

XRP 财库股票在机构支持下仍下跌

Evernorth 于 10 月 12 日在纳斯达克开始交易，财库中约持有 4.73 亿枚 XRP，定位为投资者通过传统股票市场获取 XRP 敞口的重要上市工具。

该公司波动剧烈的纳斯达克首秀，最初吸引了希望通过常规股权市场接触 XRP 的投资者。

不过，XRPN 股东面临的风险不仅来自 XRP 价格波动，还包括股份稀释、交易流动性以及市场对财库资产估值变化等因素。

公司单独与 Cantor 签订的融资协议允许其以低于市价的折扣发行最多 522 万股额外股票，可能为进一步购买 XRP 筹集资金。

与转售招股说明书不同，这一安排如果被执行，将会创造新股，并直接稀释现有股东权益。

Evernorth 能否重建投资者信心？

此次抛售发生之际，投资者正在重新评估加密货币财库公司的经济模式。

Evernorth 的商业模式部分依赖于提高每股对应的 XRP 敞口，同时推进机构流动性和收益策略。不过，通过折价发行股票筹资，可能会使这一目标更加复杂。

公司近期研究还强调了 XRP Ledger 上 RLUSD 交易活动的增长，不过网络活动增加并不一定会自动提升财库回报。

与此同时，近期 XRP ETF 资金流出显示，机构 XRP 投资产品正面临更广泛的市场压力。