David Bailey 的比特币财库公司 Nakamoto 已从 Kraken 获得其1.65亿美元贷款的展期，将所有剩余本金偿还推迟至2027年，而该公司的股票市值已低于其未偿债务。
- Nakamoto 将 Kraken 贷款的到期日延后至2027年，2026年不再有任何计划中的本金偿还。
- Nakamoto 欠 Kraken 1.65亿USDT，超过其周四约1.04亿美元的股票市值。
- Nakamoto 质押了3,030枚比特币，按周五约6.88万美元/枚的参考价格计算，价值约2.08亿美元。
- Kraken 将把符合条件的比特币衍生品计入抵押要求，负净值按零计算。
- Nakamoto 在9月持有4,283枚比特币，此前曾出售加密货币以降低债务并支持运营。
根据11月12日提交给美国证券交易委员会（SEC）的文件，Nakamoto（纳斯达克代码：NAKA）于周三签署了与 Kraken 的修订协议，将原定于2026年12月到期的6,000万USDT还款延期。公司欠款为1.65亿USDT，而其股价周四收于5.79美元，市值接近1.04亿美元。
在比特币交易价格低于6.9万美元之际，这项协议出台，给 Nakamoto 作为贷款抵押品的持仓带来压力。到9月底，该公司近71%的比特币已质押给 Kraken。
Nakamoto 将1.65亿美元 Kraken 贷款偿还推迟至2027年
根据修订后的协议，Nakamoto 将于2027年12月4日偿还6,000万USDT，而不是2026年12月4日。剩余的1.05亿USDT将于2027年6月30日到期。
这意味着在2026年剩余时间里，Nakamoto 在该 Kraken 融资安排下没有计划中的本金偿还。该融资通过其子公司 Nakamoto Holdings 获得，Kraken 的运营方 Payward Interactive 担任贷款方。
Nakamoto 首席投资官 Tyler Evans 在公司声明中表示，修订后的条款将给管理层更多时间来处理其义务。
Evans 说：“这项修订延长了我们的资金周转期，并使我们的抵押头寸更具韧性。”
他表示，公司预计这一安排将在比特币价格波动期间提供更多灵活性，同时管理层将专注于其经营业务和加密货币持仓。
Nakamoto 的债务最初为2.1亿USDT，来源于2025年12月建立的一项融资安排。6月，公司在出售比特币和衍生品后，将该金额减少了4,500万USDT。
正如 crypto.news 此前报道的那样，这笔交易产生了约4,800万美元净收益，其中大部分资金用于偿还债务。
比特币价格下跌削弱 Nakamoto 的抵押品价值
Nakamoto 的季度财报显示，截至9月30日，公司持有4,283枚BTC，其中包括作为 Kraken 贷款抵押品的3,030枚BTC。
按比特币接近83,565美元时的价格计算，这些质押的比特币价值约为2.532亿美元。
随着比特币在周五交易于约68,800美元，同样的3,030枚BTC价值约2.085亿美元。这相当于未偿还的1.65亿美元本金的约126%。
截至9月底，公司还持有另外1,253枚BTC，不在抵押安排之内。按周五参考价格计算，这部分持仓价值约8,620万美元。
Nakamoto 的财务报表显示，其9月持仓的比特币总购买成本为5.063亿美元，折合每枚约11.82万美元。到季度末，这些比特币的公允价值为3.579亿美元。
公司警告称，若比特币价格进一步下跌，可能会减少其可用流动性，并影响其履行财务义务的能力。
根据贷款协议，如果抵押品低于要求的维持门槛，Nakamoto 必须偿还部分债务、提供额外比特币抵押品，或两者兼而有之。
如果进一步跌破合同约定的清算门槛，可能触发违约事件，允许 Kraken 出售已质押的比特币。
Kraken 同意将比特币期权计入贷款抵押品
这项修订改变了 Kraken 对支撑 Nakamoto 债务的抵押品的评估方式。
根据新条款，Kraken 在计算抵押维持和清算要求时，可以计入公司比特币衍生品头寸的净值。
Kraken 将每日评估这些头寸。如果其合并价值变为负数，贷款方在这些计算中将其按零处理。
Nakamoto 表示，这一安排可能有助于保护性期权在公司需要提供额外抵押品之前，抵消已质押比特币的损失。
截至9月30日，公司持有覆盖2,000枚BTC的看跌期权，执行价为55,000美元，到期日为12月25日。
公司还卖出了覆盖2,150枚BTC的看涨期权，执行价区间为8万美元至11万美元。这些合约使 Nakamoto 能够收取权利金，同时限制相关头寸的潜在收益。
公司报告称，季度末净衍生品负债约为645万美元，这意味着按修订后的计算方式，这些头寸不会带来任何正向抵押价值。
Nakamoto 已通过减持比特币来管理债务
Nakamoto 已出售部分比特币储备，用于为运营提供资金并降低借款。
公司在2026年第一季度出售了284枚BTC，另一次约600枚BTC的出售以及部分衍生品帮助其完成了6月的还款。
此前的比特币出售，发生在公司重组之后；重组将原来的 KindlyMD 业务转向加密货币投资和比特币相关业务。
如今，Nakamoto 通过 BTC Inc. 和 UTXO Management 运营涵盖金融服务、资产管理和比特币媒体的业务。
公司披露，截至9月30日，其现金及现金等价物为1,940万美元。季度文件显示，2026年前九个月经营活动消耗现金3,680万美元，而2025年同期为1,590万美元。
