要点

• 比特币仅解释加密货币板块30%至46%的波动
• AI加密货币板块年化波动率达到85%
• 相关性下降带来机会，但也伴随显著投资风险

Grayscale最新研究显示，比特币已不再解释多个主要加密货币板块的大部分价格变动，这表明尽管波动性仍然存在，数字资产市场正变得越来越分散。

这家资产管理公司在11月12日发布的《Beyond Volatility》报告中表示，在过去三年里，比特币约解释了六个加密货币板块收益变动的30%至46%。

比特币仅解释DeFi和基础设施收益的一小部分

Grayscale研究了FTSE Grayscale Crypto Sector指数，衡量加密货币市场不同细分领域对比特币的反应强度。

其中，金融和公用事业与服务板块对比特币的依赖最弱，约30%的收益变动可由BTC解释。

人工智能板块其次，为35%；智能合约平台为38%；货币板块为43%。

消费者与文化板块与比特币的关系最强，为46%，但其历史收益变动中仍有一半以上无法由这类加密货币解释。

这些结果表明，区块链项目越来越多地受板块特定发展影响，而不仅仅是比特币价格本身。

这与早期市场行为不同，当时像狗狗币这样的资产在整体市场回升期间与比特币呈现出异常高的相关性。

AI加密代币波动率达85%，高于比特币的43%

尽管相关性下降，Grayscale提醒称，分散化并不一定意味着风险更低。

比特币的年化实现波动率已降至约43%，低于五年前的81%，也低于64%的十年平均水平。

研究中的每个加密货币板块波动率都高于比特币。

货币板块波动率最低，为49%；智能合约平台为58%，金融为59%。

公用事业与服务板块为67%，消费者与文化为76%，人工智能板块最高，达到85%。

这些发现印证了Grayscale此前关于比特币与传统市场关系变化的观察。

它们也让“加密货币与比特币的独立性增强就意味着更安全”这一观点变得更复杂。

加密市场是否正变得不那么依赖比特币？

Grayscale发现，加密货币各板块之间的相关性已从此前高点回落，而表现领先者也变得更加分散。

在10种最大的非稳定币加密货币中，过去两年里有6种资产至少在一个季度中领跑收益表现。比特币没有在任何一个季度领先。

这些发现与此前的广泛抛售阶段形成对比，包括最近一轮比特币ETF赎回潮，当时机构资金流出削弱了整个加密货币市场的情绪。

Grayscale此前关于比特币财库集中度的警告也强调了，涉及单个机构持有者的变化如何影响整个市场的波动。

不过，相关性下降并不意味着加密货币已经脱离更广泛的金融环境。

此前研究比特币与科技股关系的分析表明，宏观经济冲击仍可能同时影响多个资产类别。

市场也曾出现比特币和以太坊ETF资金流向分化的时期，这反映出机构需求存在差异。