Anthropic 作為一家公共利益公司（public benefit corporation PBC），在這家AI實驗室籌備重大IPO之際，向投資者提出了關鍵問題。
Anthropic 的目標是以至少1.5萬億美元的估值上市，這將使其成為首家在公開市場測試投資者對 AI 感兴趣的主要前沿實驗室，而且估值可能相當高。PBC 這一外殼又增加了一層複雜性，要求 Anthropic 在履行公共利益使命與作為上市公司承擔標準受托責任之間保持平衡。
根據其 S-1 文件，Anthropic 的目標是「以負責任的方式開發和維護先進的 AI，以造福全人類的長期利益」。
其他公司也以 PBC 或類似結構運營。Warby Parker 就是一間 PBC。私有的 Patagonia 在加州註冊為類似的 Benefit Corp。谷歌在2004年上市時，其非正式座右銘是「不要作惡」，並將其寫入 IPO 招股書和公司行為準則中，不過谷歌並不是 PBC。
Anthropic 長期將自己定位為一間負責任的 AI 公司，並採取措施約束自身的行為。2023年，Anthropic 設立了一個「長期利益信托」來監督其商業實踐。該公司還設立了一個「公共利益基金」，持有約8.47億股N類股票，約佔截至6月30日其完全稀釋後股份的5%。
包括 Dario Amodei 在內的7位聯合創始人，通過一股F類股票擁有特殊投票權，這一股對應股東表決事項中總投票權的50.1%。 Anthropic 在文件中表示，它認為這7人「明顯具備擔任我們使命守護者的能力」。
Anthropic 留給了自己很大的行動空間。公司在 S-1 中表示，以 PBC 的形式運營「讓董事會能夠在股東的財務利益、受到我們行為實質影響者的最佳利益，以及我們所倡導的特定公共利益目標之間進行必要的權衡」。
「祝你好運」
法律專家表示，Anthropic的PBC結構可能會在公司運營方式上製造張力。
「董事的義務是在實現[公共]目標與實現利潤之間取得平衡，如果你問我『平衡』意味著什麼——我只能說，『祝你好運』，」擁有數十年 PBC 法律經驗的特拉華州公司律師 Lawrence Hamermesh 說。
他補充說，PBC法律對「平衡」這一關鍵措辭的界定並不明確，缺乏一個根本性標準來區分何時一種利益應該優先於另一種利益。
「在一般案件中，要赢得針對董事因失誤給公司造成損失的賠償訴訟已經很難了，」他說，「而在公共利益公司裡，這會更加困難，因為董事還可以辯稱，『嘿，我這樣做是為了促進我們所聲明的公共利益。』」
Anthropic 如何處理 AI 的安全問題，是一個關鍵風險。Anthropic 一直站在警示快速發展的 AI 風險的前沿，并在 S-1 中列出了大量風險。公司已限制部分它認為過於危險、不能向公眾廣泛发布的模型的訪問權限。即便這會以收入和利潤增長為代價，這種做法也可能繼續下去。
隨著公司持續融資，Anthropic還必須在PBC義務與股東利益之間取得平衡。公司擁有多種不同類型的股票，這些股票賦予股東不同程度的控制權、股東權利和投票權。哈佛法學院法律與經濟學教授John Coates指出，在「一股一票」的原則被稀釋的情況下，投資者通常會要求更高的資本回報。
「如果公司在可預見的未來仍需要持續融資，而 Anthropic 似乎確實如此，那麼公司就會知道，在未來相當長的時間裏都必須關注投資者的利益，」他在發給 CNBC 的郵件中說。PBC 的結構「又增加了一層不確定性，即這項投資最終會如何演變」。
華爾街如何看
分析師表示，投資者不應忽視 PBC 的結構。
「在 S-1 一開始就讀到這一點非常有趣，」 DA Davidson 科技研究主管 Gil Luria 說，「其中有一句提到，目標是讓股票交易價格不要高於公司的價值。然後他們又談到一些並非以利潤最大化為目標的作法，比如承諾 Claude 永遠不會有廣告……所以他們把這些放在開頭，這非常重要。」
Evercore ISI 分析師 Mark Mahaney 在週一的報告中表示，Anthropic 的 PBC 身份也會限制股東對公司運營的影響力。
「治理結構限制了股東的影響力：作為公共利益公司，董事會必須在使命和回報之間權衡，一個獨立信托選舉多數董事，而聯合創始人持有50.1%的投票權，」他說。
當然，Anthropic 也可以修改或取消其 PBC 身份，而且此前已有先例。例如，從鞋類公司轉型為 AI 公司的 Allbirds，就在6月重組時放棄了 PBC 身份。
此外，AI 行業的產業結構尚未定型，因此隨著技術進步，投資者應準備好面對進一步的變化。該行業的一些頂級高管已提出大規模的併購和創新型的公私合作關係，而美國當局也在考慮如何審計這項技術並制定開發標準。
「我們今天就處理這個問題，」國家情報總監 Jay Clayton 上週對 CNBC 表示，「這是一個當前的問題。」
