北京時間10月29日晚，美股開盤後，谷歌（GOOGL.US）大幅下跌，跌幅一度超過13%，創下其歷史上最大的單日跌幅紀錄，市值較前一交易日收盤時減少逾5000億美元。

截至22:10，谷歌跌幅收窄至約12%，報285.63美元/股，總市值3.5萬億美元。對比10月28日收盤，谷歌股價為324.89美元/股，總市值3.95萬億美元。

與今年5月每股408美元的高點相比，谷歌目前的股價已下跌約30%，抹去了今年所有的漲幅。目前谷歌已從全球市值排行榜的第二位跌至第四位，排在貝爾達（Baidu）、蘋果（Apple）、微軟（Microsoft）之後。

就在今日，美銀證券將谷歌母公司Alphabet的目標價由430美元下調至380美元，維持“買入”評級。奧本海默將Alphabet的目標價由440美元下調至355美元。

消息面上，29日凌晨，Alphabet 公布了2026年第三季度财报，營收和利潤均未達到市場預期，連續第二個季度自由現金流為負。儘管谷歌同時推出了新一代旗艦模型 Gemini 和 Carbon 來提振業績，重新回到模型排行榜的第一位，但仍未打消投資者的顧慮。

財報顯示，Alphabet第三季營收接近1275.8億美元，同比增長25%，低於市場預期；淨利約為264.7億美元，同比下降約24%，非美國通用會計準則下的淨利同比下降34%。

海豚投研認為，谷歌第三季度財報的核心指標——搜索、雲服務和利潤均未達預期，這對本身就處於不利局面的谷歌來說無疑是“雪上加霜”。財報的核心問題在於，谷歌讓自己更像一家賣鏟子的公司，卻讓這個“印鈔機”開始減速。

谷歌的兩大核心業務是廣告業務和雲服務業務。第三季度，谷歌雲服務業務的增長速度加快，營收同比大幅增長103%至307.1億美元；谷歌的廣告業務營收為820.1億美元，同比增長11%，其中，谷歌搜索的營收為633.5億美元，同比增長12%，但增長速度有所放緩。

去年底，由 AI 构成的全栈邏輯受到市場的熱捧，但今年卻出現人才流失、前沿模型迭代落後等問題，這引發了資金方的質疑和分歧。海豚投研認為，雖然從長期來看谷歌仍具備基本面支撐，不過短期內缺乏有力的反彈動力。股價的下一個催化劑可能是個人 AI Agent 的推出，以固化流量入口；同時利用 TPU 来獲得更多訂單並實現大規模交付。