該指標比較的是 Coinbase 的 BTC-USD 市場與 Binance 的 BTC-USDT 市場上的比特幣價格。CoinGlass 將此指標描述為，用於觀察美國市場相對於全球市場的買賣壓力。

CoinGlass 的一年期 Z-score 为 -0.95，儀表盤將其標註為處於正常區間。負溢價持續的時間與這一統計讀數描述的是數據的不同特徵：前者統計連續為負的天數，後者衡量當前讀數相對於歷史分佈所處的位置。

無論是折扣百分比還是持續時間，都無法識別單筆交易背後的買賣雙方。該指標記錄的是兩個市場之間的價格差異，並不提供流入或流出機構投資組合的美元總額。

美國比特幣 ETF 再次出現資金流出的情況

同期，美國投資產品也報告了資金流出。正如 crypto.news 之前報導的，截至11月11日，現貨比特幣 ETF 已經連續五個交易日出現淨流出，這一期間累計流出約14.4億美元。

摩根士丹利的 Bitcoin Trust 吸引了 896 萬美元資金流入，部分抵消了上述兩隻基金的流出。根據同一數據集，其餘產品當日沒有錄得淨變動。

儘管近期出現資金流出，但該報導指出，自2024年1月這些基金推出以來，累計淨流入仍達到551億美元。合計淨資產總額為937億美元，其中貝萊德旗下的基金持有587.1億美元。

ETF的申购與贖回衡量的是投資產品中的資金活動。Coinbase的溢價衡量的是交易所之間的相對定價；這兩類數據都无法說明每一位投資者的身份或動機。

Bitfinex 指現貨買盤疲弱、槓杆持續存在

在11月11日的一份評估中，Bitfinex分析師表示，在比特幣下跌的同時，現貨買盤疲弱，而期貨頭寸仍在繼續增長。根據他們的數據，期貨未平倉合約為701,900份BTC，11月8日至11月11日期間增長了3.3%，而價格同期下跌了2.6%。

美國通貨膨脹數據公佈後，儘管市場發生了約7.29億美元的清算，未平倉合約僅下降了0.2%。Bitfinex認為，這種有限的變化表明，交易者幾乎在頭寸被平掉後立刻又重新建立了頭寸。

分析師指出，持有時間不足155天的比特幣，其平均買入價為75,717美元。他們估計，在75,000美元至80,000美元區間買入的160萬個BTC處於浮虧狀態，使得近期買家面臨虧損風險。

在他們看來，在新的現貨需求回歸之前，持幣者可能會在價格反彈接近其買入價時選擇賣出。

期權投資者繼續為保護性頭寸付費

Bitget Wallet Research 之前有關買盤需求的評論稱，持續性復蘇取決於 ETF 資金流動正常，以及衍生品頭寸更加均衡。分析師表示，這輪拋售已經消除了部分投機性過熱，但新的需求仍然不足。

des Ligneris 表示：“這次到目前為止並沒有守住：偏度再次上升，表明投資者仍在支付更高的成本來進行對沖。”