要点
- MARA在季度结束后出售了11亿美元比特币
- 尽管实现6.321亿美元利润，季度营收仍下降35%
- 公司正将比特币资本转向AI基础设施扩张
比特币矿企MARA Holdings（NASDAQ: MARA）已出售13,597枚比特币，套现约11亿美元，这标志着公司进一步偏离此前囤积比特币的策略，同时加快向人工智能基础设施扩张。
这笔交易发生在矿业业务艰难的一个季度之后。尽管比特币产量提高，MARA的营收仍下降35%，至1.642亿美元。
MARA在营收下滑之际仍录得6.321亿美元利润
MARA第三季度营收从去年同期的2.524亿美元降至1.642亿美元，主要反映报告期内比特币价格走弱。
不过，净利润从2025年第三季度的1.231亿美元升至6.321亿美元，形成了营收恶化而报告利润上升的罕见对比。
利润增长主要受数字资产公允价值收益8.853亿美元推动，而非挖矿业务本身出现相应改善。
比特币产量同比增长5%，至2,247枚；已通电算力同比增长18%，至71.2 EH/s。
这些结果凸显了Coinpaper此前关于矿业难度上升以及AI竞争加剧所讨论的盈利挑战。
MARA为何出售11亿美元比特币
在2026年前九个月，公司共出售约26,984枚比特币，套现19亿美元。随后这笔13,597枚比特币的出售，使其今年披露的比特币销售总量超过40,000枚。
管理层表示，出售所得增强了公司的资产负债表，并带来了更多财务灵活性。
其中7.5亿美元的债务偿还降低了公司对比特币价格波动的敞口，也使其剩余持仓中被借出或质押的比例降至不到5%。
自2026年初以来，MARA已将总债务削减14亿美元，降幅为37%。
这一决定反映出更广泛的趋势：随着矿企寻求为运营和资本密集型扩张筹集流动性，越来越多公司开始出售比特币储备。
矿业经济承压之际，MARA加速AI扩张
MARA正越来越多地将其能源基础设施定位为AI数据中心的基础，而不再仅仅依赖比特币挖矿。
公司已获得德州一处场地的开发权，该场地潜在容量最高可达2吉瓦，并预计在年底前完成Long Ridge能源收购。
管理层还在推进客户协议，旨在带来更可预测的基础设施收入，不过多个项目仍处于开发阶段。
这一战略建立在MARA此前向AI和高性能计算扩张的基础之上。
在行业层面，比特币矿业股票近期出现35%的回调，尽管分析师认为，获取电力的能力对AI公司可能会变得越来越有价值。
MARA面临的融资和执行挑战，与Riot Platforms等竞争对手类似；后者也在开发替代性基础设施业务的同时调整了比特币持仓。
