股價腰斬聽起來像是撿了便宜。但在華爾街，這往往只是更大幅度下跌的開端。

目前，英特尔（Intel）、英偉達（NVIDIA，Arm）、閃迪（SanDisk，Sandisk）以及CoreWeave等一批熱門股價，其股價已跌至2026年內高點的一半以下；芯片板塊甚至出現了自2017年以來首次估值低於標普500指數的情況。

週一早盤股市反彈，多數芯片股延續上周五的回升行情。輝達此前一度暴跌8%，隨後收復部分失地；英特爾漲幅超過3%。

資深交易員邁克爾·馬丁對此並不動心。「股價變低只代表市值縮水，不等於投資價值變高。」馬丁是 TraderMindset.com 的創始人，曾與華爾街傳奇人物維克多·斯佩蘭迪奧共事。

他在接受雅虎財經采访时表示：「我的腦海裏總會回響著電影角色戈登·蓋柯的那一句臺詞——『傻瓜和他的錢能湊到一起，本身就純屬運氣。’」

他更擔心的是部分交易者自我說服、死撐持倉。「要分清投資者思維和交易者思維。如果你從事的是短線交易，那就恪守交易的邏輯。」

英特尔漫長而波折的股價歷程

馬丁以英特爾作為典型案例：“很多人會想，哇，英特爾曾經漲到125美元，現在只要一半的價格，真是捡到了大便宜。但現實是，股價就算跌到55美元，接下來更有可能下探40美元，而不是重回140美元。”

英特尔的歷史走勢證實了他的觀點。2000年8月該股觸及約75美元的高點，同年10月就跌了一半，之後持續下行，2002年最低跌至13美元左右。

直到2026年4月24日，英特尔的股價才終於突破2000年的歷史高點。長期堅守的投資者迎來短暫的喜悅，6月股價衝高至約141美元；但隨後AI板塊的拋售潮襲來，10月30日股價再度跌回泡沫時代的高點以下。上周五英特尔收盤報56美元，今年內仍有約50%的漲幅。

當年互聯網泡沫時期的龍頭企業大多都有類似的遭遇。雅虎財經估計，另外五家互聯網泡沫時代的龍頭公司在股價首次腰斬之後仍繼續大幅下跌：微軟後來又下跌了30%，亞馬遜的股價則進一步下跌了88%。

當然，這並不代表長期投資的邏輯是錯的。如今亞馬遜的股價已經達到2000年高點的近50倍。

但那は長期投資家の時間尺度です。長期的な基準で短期的な取引を評価すると、リスクが伴います。

如何避免交易演变为重大損失

擁有四十年主觀交易經驗的馬丁給出幾條參考思路（並非硬性鐵律）：

• 仓位要輕。如果只是進行剥頭皮交易或博弈反彈，10萬美元的賬戶，單次投入建議控制在100美元，也就是總資金的千分之一。
• 不要一直持有虧損的頭寸不放。「如果你在週二買入，到了週五還在虧錢，就必須考慮處理這筆頭寸了。」
• 認清自己的時間週期。年輕投資者「可以買入優質公司長期持有」。臨近退休的人，「首要任務是做好防禦」。
• 拿不准就空倉觀望。「落袋一部分現金，耐心等待時機。」

馬丁的最後一條準則來自對沖基金傳奇人物保羅·都鐸·瓊斯：只有潛在收益至少達到5美元，才值得冒1美元的風險，也就是風險回報比至少要達到5比1。馬丁表示：「這並不代表行情就一定會如預期那樣實現，但在開倉之前，潛在的收益空間必須客觀存在。」

「在當前的這類市場中，你必須看到極高的盈虧不對稱機會才適合出手。」