股价腰斩听起来像是捡便宜。但在华尔街，这往往只是更大幅度下跌的开端。

眼下，英特尔、安谋（Arm）、闪迪（Sandisk）以及 CoreWeave 等一众 AI 热门标的，股价均已跌至 2026 年年内高点的一半以下；芯片板块更是出现自 2017 年以来首次估值低于标普 500 指数的情况。

周一早盘股市反弹，多数芯片股延续上周五的回升行情。英伟达此前一度暴跌 8%，随后收复部分失地；英特尔涨幅超过 3%。

资深交易员迈克尔·马丁对此并不动心。“股价变低只代表市值缩水，不等于投资价值变高。” 马丁是 TraderMindset.com 创始人，曾与华尔街传奇人物维克多·斯佩兰迪奥共事。

他在接受雅虎财经采访时表示：“我的脑海里总会响起电影角色戈登·盖柯的那句台词 ——‘傻瓜和他的钱能凑到一块儿，本身就纯属运气’。”

他更担心的是部分交易者自我说服、死扛持仓。“要分清投资者思维和交易者思维。如果你做的是短线交易，那就恪守交易的逻辑。”

英特尔漫长而曲折的股价历程

马丁拿英特尔当作典型案例：“很多人会想，哇，英特尔曾经涨到 125 美元，现在只要一半价格，捡到大便宜了。但现实是，股价就算跌到 55 美元，接下来更有可能下探 40 美元，而不是重回 140 美元。”

英特尔的历史走势印证了他的观点。2000 年 8 月该股触及约 75 美元的高点，同年 10 月就腰斩，之后继续下行，2002 年最低跌至 13 美元附近。

直到 2026 年 4 月 24 日，英特尔股价才终于突破 2000 年的历史高点。长期坚守的投资者迎来短暂喜悦，6 月股价冲高至约 141 美元；但随后 AI 板块抛售潮来袭，10 月 30 日股价再度跌回泡沫时代高点下方。上周五英特尔收盘报 56 美元，年内依旧有约 50% 的涨幅。

当年互联网泡沫时期的龙头企业大多有类似遭遇。雅虎财经测算，另外五家互联网泡沫时代的龙头公司，在股价首次腰斩之后依旧继续大跌：微软后续再跌 30%，亚马逊后续更是进一步大跌 88%。

当然这不代表长期投资逻辑是错的。如今亚马逊的股价已经达到 2000 年高点的近 50 倍。

但那是长线投资者的时间尺度。如果用长线的标尺去评判一笔短线交易，风险就随之而来。

如何避免交易演变为重大亏损

拥有四十年主观交易经验的马丁给出几条参考思路（并非硬性铁律）：

• 仓位要轻。如果只是做剥头皮交易或者博弈反弹，10 万美元账户，单次投入建议控制在 100 美元，也就是总资金的千分之一。
• 不要把亏损持仓一直扛着不放。“如果你周二买入，到周五还在亏钱，就必须考虑处置这笔仓位。”
• 认清自己的时间周期。年轻投资者“可以买入优质公司长期持有”。临近退休的人，“首要任务是做好防守”。
• 拿不准就空仓观望。“落袋一部分现金，耐心等待时机。”

马丁的最后一条准则来自对冲基金传奇人物保罗·都铎·琼斯：只有潜在收益至少达到 5 美元，才值得冒 1 美元的风险，也就是风险回报比至少做到 5 比 1。马丁表示：“这不代表行情就一定会如预期兑现，但在开仓之前，潜在的收益空间必须客观存在。”

“在当前这类市场，你必须看到极高的盈亏不对称机会才适合出手。”